兴业证券-浙文互联-600986-数字文化创新引领，“AI+”战略深度推进-240423

　　事件：浙文互联发布2023年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年公司实现营业收入108.18亿元，同比下降26.59%；归母净利润1.92亿元，同比增长136.10%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长79.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第四季度公司实现营收25.78亿元，同比下降23.42%；归母净利润0.78亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.14亿元，同比扭亏。

　　效果营销结构性调整，助力公司高质量发展。2023年，公司效果营销业务板块主动调整业务战略，提高客户准入门槛，缩减低利润业务，全年营收有所下滑，但毛利率有所提升，全年公司实现毛利率6.33%，同比增加2.00pcts，销售费用率1.50%，同比增加0.28pcts；管理费用率2.37%，同比增加0.66pcts；研发费用率0.61%，同比增加0.25pcts。

　　创新业务高速发展，AI赋能提质增效。1）国资引领：2023年公司完成定向增发项目，浙江文投的全资子公司博文投资及其一致行动人持股比例提升至16.47%，在数字文化的推进上与公司互为表里，国资引入有望为公司带来长期发展的核心竞争力。2）AI赋能：公司围绕“AI+文化”、“AI+内容创意”，深入建设智慧内容生态平台，加速“AI+”应用类产品的研发迭代。推出AI轻量化数字人“数眸”，AI数字人生产平台“星声代”智枢数字人平台，为品牌方与文旅产业提供基于AI的多种数字人应用服务。此外，公司AIGC绘画工具“米画”、文生文工具“米文”、元宇宙场景生成工具“数字战士”、营销垂直行业文案小模型等应用已进入商业应用阶段。3）算力搭建：2023年12月29日，浙文互联杭州智算中心正式投入运营，将为汽车品牌超算中心在智能驾驶、智能座舱、智能网联等方面提供算力支持、数据管理及解决方案，后续将持续为公司乃至浙江数字文化产业发展提供坚实的算力底座。

　　盈利预测：我们略微调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润2.30/2.48/2.80亿元，对应当前股价（2024年04月23日）的PE分别为30.4/28.1/24.9倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险，业务合规风险，新业务布局风险，核心技术人才流失或不足的风险