银河期货-航运日报-240424

　　市场分析及策略推荐

　　5月初报价维持高位，做多情绪浓厚EC盘面大幅拉涨：船司5月初报价仍维持高位，叠加以色列昨日空袭加沙地带后又准备在拉法开展地面行动，市场预期红海危机持续时间或将延长，带动EC远月合约大幅上涨超10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4/23日，从盘面表现来看，EC2406收盘报2681.6点，较上一日收盘+4.87%，成交量大幅增加，环比+14.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4/19日发布的SCFI欧线报1971美元/TEU，环比持平，主流船司提涨4月下旬运价失败。4/22日盘后发布的SCFIS欧线报2134.85点，环比-0.61%。

　　根据已给出5月运价的船司情况来看，揽货呈现低约价高FAK报价现象，其中MSK和CMA约货填舱较多，且缺船缺箱现象较为严重，我们认为其5月上半月FAK揽货压力较小，后续仍需观察其他船司的揽货情况。近期长协货量表现积极，现货舱位偏紧，支撑船司5月初宣涨的落地幅度，但5月下半月的揽货诉求依然存在。今日EMC线上4/29日CES一水船涨价，其他航次价格维持不变。值得注意的是，不宜用该运价的绝对水平直接估算SCFIS欧线指数，异常高价预计在计算指数时大部分会被剔除(SCFIS剔除规则为所有柜子成交的最高运价和最低运价的各5%)。建议整体运价中枢仍应综合全市场平均情况做判断。

　　短期看，需求端5月货量有望季节性恢复，短期供需或将改善，基本面呈紧平衡结构，中长期看，预计今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏。

　　单边：长协货占比增加，5月初FAK报价尚维持高位，甩柜及长协填舱背景下5月上半月揽货压力较小，支撑宣涨落地幅度，但5月下半月的揽货诉求依然存在，后续需重点观察5月第三周的运价和揽货情况。目前盘面做多情绪浓厚，情绪助推之下盘面仍有上冲空间，短期不建议继续追高，暂时观望。目前04合约交易SCFIS现货指数结算终点，04合约交割结算价前2期均值为2141.36点，预计04合约终点在2150-2200点区间。06和08等远月合约则需重点关注货量的改善情况同时需警惕地缘政治局势变化。

　　套利：10-12反套继续持有。

　　（以上观点仅供参考，不做为入市依据）