光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：5月服装和化妆品零售额增速环比改善，“618”大促落幕、优质国货出众-240623

　　5月社零数据服装和化妆品零售额同比增速均转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月社会消费品零售总额同比增长3.7%、低于Wind市场一致预期（同比增长4.5%）、增速相较4月提升1.4PCT，1~5月累计同比增长4.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额5月单月同比增长4.4%、增速相较4月转正，1~5月累计同比增长2.0%。化妆品零售额5月单月同比增长18.7%、增速相较4月转正，1~5月累计同比增长5.4%。

　　“618”大促落幕、优质国货龙头继续位居头部。根据易观分析，统计5月20日~6月18日数据，大促期间主要平台（淘天、京东、抖音、拼多多、快手）全周期成交额同比增13.6%。从行业层面来看，根据青眼情报，统计5月20日~6月18日数据，大促期间淘系、抖音、京东、快手合并来看，护肤与彩妆合计成交额同比增6.6%，其中护肤、彩妆成交额同比增5.18%、12.08%。天猫榜单方面，按成交额排名，化妆品行业中，护肤类目中珀莱雅位居第1名，兰蔻、巴黎欧莱雅、雅诗兰黛依次位列第2~4名，薇诺娜位居第10名；彩妆类目中彩棠超越国际品牌位居第1名，CPB、雅诗兰黛位居第2/3名。服装行业中，运动品牌榜单中耐克、斐乐、阿迪、李宁、安踏依次位列第1~5名，其排名较去年均无变化，361度新上榜、位列第10名；户外品牌榜单中始祖鸟排名提升1名至第5名，可隆新上榜、位列第6名。服饰总类目中海澜排名提升2名至第7名。

　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年06月17日~06月21日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.14%、2.03%、1.30%，纺织服装板块下跌3.72%，位列31个申万一级行业的第24位；其中纺织制造板块下跌2.17%，服装家纺板块下跌3.91%。过去一个月（2024年05月21日~06月21日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为5.46%、7.04%、5.29%，纺织服装板块下跌12.16%，位列31个申万一级行业的第20位。

　　化妆品板块：上周化妆品下跌1.29%、与沪深300指数跌幅基本相当。过去一个月化妆品下跌2.61%、跑输沪深300指数2.68PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第8位、过去一个月涨幅位列第5位。

　　行业新闻及重点公司动态：奥运冠军李宁控股公司非凡领越收购知名户外品牌火柴棍；波司登与哈尔滨官方达成战略合作；雅戈尔在郑州开启河南首家时尚体验馆；天虹国际集团预计2024年上半年将录得纯利约2.8亿元、同比扭亏；贝恩最新报告显示一季度全球个人奢侈品市场规模同比收缩1~3%；韩国纯素美妆品牌追幸兔正式进入中国市场。

　　投资建议：1）纺织服装行业：5月服装社消数据显示终端零售略有改善，另外结合“618”大促的表现情况，头部品牌总体保持了优势地位，期待未来行业份额向头部品牌进一步集中。叠加夏季到来，运动户外活动增加以及巴黎奥运会的催化，运动户外以及防晒服饰/装备相关品类预计将相对更为受益。24年在下游海外品牌客户补库存、需求向好的背景下，我们继续期待优质制造商在订单规模、产能利用率、订单结构、毛利率等多个指标的较好表现，继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。下游品牌服饰板块方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、森马服饰；港股继续推荐安踏体育、李宁、波司登、特步国际，关注361度。

　　2）化妆品行业：“618”大促落幕，竞争格局上优质国产品牌继续凭借较强的产品力保持领先态势，继续关注大单品、产品力突出的国产品牌进一步提升份额。另外结合夏季来临，关注各大品牌的防晒品类表现（包括细分赛道儿童防晒护理品类）。标的方面，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮等。

　　风险提示：国内外宏观经济增速下行、需求疲软；极端天气影响零售；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升;汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。