华龙期货-豆粕月报：供应偏紧，粕类震荡走强-240401

　　【行情复盘】

　　2024年3月豆粕期价在利多因素的刺激下震荡上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全月豆粕加权上涨7.82%，以3293报收；菜粕加权上涨7.01%，以2640报收。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国际市场上，美豆上涨4.61%，以1192.00报收，美豆油下跌10.65%，美豆粉上涨2.61%以337.5报收。

　　【重要资讯】

　　美国农业部（USDA）于3月9日公布了本月供需报告，3月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.19亿蒲式耳，2月月报预期为3.15亿蒲式耳。将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持5000万吨，市场预期为5023万吨；将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨，市场预期为1.5228亿吨。全球2023/24年度大豆产量预估为3.9685亿吨(2月预估为3.9821亿吨)，期末存预估为11427万吨(2月预估为11603万吨)。

　　【后市展望】

　　进入3月份以后，国内由于压榨相对减少，豆粕期价震荡上扬。USDA月月末季度库存报告和市场种植意向报告均符合市场预期，全球大豆整体供应依旧宽松。南美方面，巴西中北部产区大豆收割在九成，虽然巴西产量较去年出现回落，但根据巴西农业机构巡查，增长的种植面积以及南里奥格兰德的增产，弥补了中部产区的产量下降影响，产量预估在1.56亿吨附近，非常接近USDA三月报告中的预估水平，产量下修或止步；阿根廷在上周末结束了强降雨过程，产量损失或相对有限。目前，国内原料库存紧张下，油厂挺价频频。预计4月中下旬有集中到港压力，有潜在利空。在农业农村部生猪产能调控的基调下，市场对于能繁去化的反映偏于敏感，虽调减幅度有限，但带动生猪期货远月偏强运行。养殖端，仔猪育肥及二育情绪回暖，饲料成本也低于去年同期，总体看，国内需求仍有支撑。整体而言，豆粕期价在完成回落整理后后市震荡走强的可能较大。