广发证券-房地产及物管行业24年第16周周报：景气度筑底，新旧政策并进-240421

　　本周政策情况：四限放松持续，新模式开始发力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中央层面，副总理何立峰表示白名单房地产项目“应贷尽贷”，要求城市政府用好房地产调控自主权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）地方层面，本周长沙取消限购，厦门岛内放松限贷，常州、淮安、泰州、南通、芜湖等多地取消首套房贷利率下限，广州黄埔区出台房票安置细则并发放首张房票，深圳、长沙持续推进“以旧换新”。

　　本周基本面情况：推盘意愿低位，二手房成交热度稳定。据Wind及克尔瑞，本周54城新房成交面积372万方，环比上升7%，同比下降41%，新房成交热度仍较低迷。二手房方面，本周14城二手房网签成交182万方，环比上升11%，同比下滑15%，74城中介认购口径成交环比上升3%，同比上涨19%，二手房成交热度稳定。来访来看，本周74城房产中介来访环比上升4%，同比上升3%，来访热度稳定。推盘方面，11城单周商品房推盘155万方，环比上升67%，同比下降25%，推盘规模边际回升，推盘意愿仍低位。

　　本周土地情况：土地成交热度低位，溢价率有所回升。据中指院数据，24年4月前18天300城商住土地出让金同比下滑19%，截至24年4月18日，商住土地累计出让金同比下降8%，土地成交热度低位。24年第15周商住土地成交溢价率（MA3）5.6%，环比上升0.2pct，近几周土地成交溢价率有所提升。

　　开发板块观点：长沙厦门进一步放松，供给侧压力依然较大。本周新房及二手房成交规模环比回升，主要由于前周受假期影响，剔除假期因素后本周新房日均成交较节前下降45%，二手房下降6%，积压需求及政策需求释放在网签端也接近尾声，成交回归平均水平。从统计局数据来看，3月整体降幅与1-2月数据基本同趋势，绝对规模较去年下半年边际上有企稳迹象，若当前成交规模能够维持，后续随着基数压力降低累计降幅将逐步收窄。而供给侧来看，3月全国商品房开工规模依旧为06年以来的最差水平，整体投资及单位面积施工强度降幅均较为明显，供给侧压力延续。供需两端的稳定是行业健康发展的基础，预计未来中央及地方仍将持续出台稳定增长，关注后续政策环境变化及对企业、市场的影响。

　　物业板块观点：板块行情小幅回落，民企表现相对不佳。本周恒生指数下降3.0%，物业板块平均下降2.7%，其中龙头央国企下降1.2%，龙头未违约民企下降4.5%，龙头违约民企下降2.1%，物业板块整体动态PE6.6x，小幅下降。

　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动