东海证券-汽车行业周报：以旧换新行动方案正式印发，车企置换补贴相继落地-240318

　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.71%；汽车板块整体上涨6.09%，涨幅在31个行业中排第1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动5.13%、1.34%、0.12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动1.21%、3.91%、0.90%、6.31%、5.68%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动3.69%、3.87%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动0.44%、2.14%。

　　以旧换新行动方案正式印发，车企置换补贴相继落地。3月7日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。同时，《方案》提出将组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。车企层面，继前期吉利、奇瑞等推出春季购车节、百亿补贴置换季等活动后，3月9日东风公司推出百亿置换补贴，来自旗下自主品牌、合资品牌、商用车品牌的超过50种车型参加活动，预计置换补贴超百亿。据公安部数据，截至2023年底，全国汽车保有量达3.28亿辆，新能源汽车保有量2041万辆，随着汽车保有量的增加，换购在汽车销量中的占比持续提升，购车补贴优惠有望进一步促进车市换购潜力释放。

　　中汽协公布2月销量数据，出口逆势增长。据中汽协，2月汽车销量158.4万辆，同比-20%，其中乘用车销量133.3万辆，同比-19%，货车销量21.5万辆，同比-26%，客车销量3.6万辆，同比+7%。出口方面，2月汽车出口37.7万辆，同比+15%，其中乘用车出口31.5万辆，同比+16%，商用车出口6.2万辆，同比+8%。另据乘联会数据，3月1-10日乘用车零售35.5万辆，同比+4%，批发35.7万辆，同比-2%；新能源汽车零售15.4万辆，同比+39%，批发15万辆，同比+24%。基数影响下2月汽车销量普遍下滑，仅出口销量实现增长，3月以来国内乘用车市场稳步恢复，新能源汽车销量重回增长。

　　小米SU7将于月底上市，打造“人车家全生态”。近期小米汽车宣布将在3月28日举行首款车型小米SU7的上市发布会，并实现上市即交付，交付即上量。根据小米汽车前期公布的信息，小米SU7定位于纯电动C级轿车，底盘搭载博世的DBP和ESP、布雷博的四活塞固定卡钳、与拓普集团联合开发的闭式空气悬架系统、采埃孚的CDC等，并自研底盘控制算法；智能驾驶方面则搭载双英伟达Drive Orin芯片和激光雷达、高清摄像头、毫米波雷达等硬件，可实现高速领航、城区领航、代客泊车等高阶智驾功能。作为小米“人车家全生态”的一部分，小米SU7将搭载基于小米澎湃OS打造的小米智能座舱系统，实现包括中控屏、HUD、翻转仪表盘以及后排的两块拓展屏在内的五屏联动，逐步适配5000款以上的小米平板应用，并可支持超过1000款以上的小米智能生态设备上车，智能座舱系统有望成为新车型的亮点。

　　投资建议：（1）整车：从车型增量角度和电动智能化转型角度，关注长安汽车、理想汽车、吉利汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大的理想、华为零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。

　　风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。