银河期货-棉花、棉纱日报-240327

　　【棉花市场消息】

　　1、根据中国棉花信息网，截至2024年3月26日，新疆皮棉累计加工量较上一天增加0.08万吨至557.26万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、今日郑棉呈弱势震荡，午后郑棉下跌，棉花现货交投局部较好，但市场也仍有较多成交较淡，纺企按需补库棉花现货。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前棉花现货销售基差变动较前期不大，2023/24新疆机采3129/29B部分成交基差在CF05+700~800疆内库，同品质内地库部分销售基差在CF05+1050~1200；23/24机采3128/28B杂3内低成交基差在CF05+500~550疆内库。一口价基本持稳，当前有部分23/24机采新疆3129/29B杂3内部分一口价成交价在16700左右公定，疆内库。

　　3、截至2024年03月25日，张家港保税区棉花总库存5.1万吨，较上周环比减少1.29%；其中，保税棉3.92万吨，较上周环比减少0.72%，非保税棉1.17万吨，较上周环比减少3.18%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比27.16%，较上周环比增加0.97个百分点；巴西棉占比33.05%，较上周环比减少0.6个百分点；印度棉占比5.36%，较上周环比增加1.41个百分点；其他国家及地区占比34.43%，较上周环比减少1.79个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库3136.88吨，入库2434.73吨，净入库（-702.15）吨。

　　【观点】

　　国际市场展望

　　根据最新3月全球棉花产销预测，全球棉花总产量整体变化幅度不大，较上月相比增加2.8万吨；总消费较上月相比调增10.5万吨，其中中国、印度分别调增10.9万吨、6.5万吨；期末库存继续向下调减7.7万吨至1814.6万吨。综合来看当月产销报告中性偏多。结合全球部分下游市场开机状况来看，印度开机率继续呈上涨走势，但近期越南开机率有下滑迹象，虽然全球市场预计需求端将会开始有所回暖，但能否彻改善不确定性较大，还需继续关注下游表现情况。

　　美棉情况：当月最新产销预测来看，美棉总产量向下调整7.3万吨至263万吨，但考虑到本年度美棉减产已成定局，对后续美棉走势影响可能幅度较小；消费情况根据最新一周美棉周度出口数据，截止2月29日，2023/24美陆地棉周度签约1.18万吨，周降29.67%，当前整体签约占出口量比例为91%，较5年均值水平低四个百分点；2023/24美陆地棉周度装运7.5万吨，周增23.76%，整体装运进度为49%，较五年均值水平高一个百分点，其中中国装运2.96万吨。

　　考虑到美棉当前期末库存存量较低，不排除对美棉价格继续形成一定的向上因素，但持续性可能有限。

　　利多因素：全球市场对未来消费情况有一定期待。

　　利空因素：新年度美棉种植意向增加，产量高于本年度产量水平。

　　国内市场展望

　　预计3月棉花供应端将继续保持充足状态，一方面当前加工量来看新棉累计加工量处于历年同期中位；另一方面1月商业库存、工业库存量大，短时间内大幅下降的可能性不大。根据全球种植意向来看新年度国内棉花种植面积大概率将继续下调，不排除其对郑棉形成一定的正向影响；需求端目前新棉销售进度相对偏缓，市场备货需求程度略显保守，不排除受寒流影响使得今年“金三银四”出现推迟或缩水表现。纱线利润表现根据数据来看有小幅回升，市场整体情绪相对谨慎，订单变化不明显。

　　纯棉纱市场成交仍无明显好转，依旧较为清淡，家纺市场表现好于服装市场，广东市场表现尤为清淡，目前40-60支棉纱仍是表现相对较好的品种。价格方面下跌主导，局部大厂出现低价走货的情况，压低市场价格，部分市场价格已经低于年前水平。当前开机率虽然维持在相对高位，但低于去年同期水平；库存方面由于年后成交较差，除部分有订单的纺企外多数处于累库状态，当前整体库存水平仍不高。全棉坯布织厂本周市场交投平稳，整体交投气氛显平静，整体价格稳定，局部视量优惠。本周织厂反映大单长单依旧没有明显增量，主下游观望询价为主，目前订单多可坚持到3月底，部分大厂可生产至3月底4月份初。

　　利多因素：1、新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。

　　利空因素：1、当前新棉销售进度缓慢。2、棉花商业库存较高，国内市场棉花供应仍将宽松。

　　【交易策略】

　　1、单边：当前市场供应宽松，需求端新棉销售进度偏缓，下游对“金三银四”旺季不旺有进一步担忧，预计短期棉花价格走势以震荡略偏弱为主，建议可考虑逢高沽空。

　　2、套利：近期市场并未出现较明显套利机会建议先观望。

　　3、期权：可考虑卖出宽跨式期权，卖出看涨期权CF405-C-16400&CF405-P-15400（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　【棉纱行业消息】

　　1、纯棉纱市场整体行情依旧较为清淡，广东市场据悉下游坯布有所动销，但棉纱端反应尚不大，其他市场交投平平，纱价继续下跌主导，纺企库存累积下出货意愿较强，多协商优惠走货。短期来看，仍需观望下游需求情况，纱价暂易跌难涨。

　　2、全棉坯布销售疲弱，织厂新增的后期订单量明显不足，旺季走淡显现。但眼下部分织厂小订单间断性发货，产销做平难度增加，实际库存也在累积，局部地区织厂已经承受不住。近期全棉坯布各品种出货均不如意，且后续订单衔接乏力。