东莞证券-电力设备及新能源行业周报：光伏产业链价格企稳，下游需求逐步回暖-240225

　　行情回顾：截至2024年2月23日，申万电力设备行业上周上涨2.87%，跑输沪深300指数0.83个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万电力设备行业本月上涨7.23%，跑输沪深300指数1.30个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万电力设备板块年初至今下跌10.27%，跑输沪深300指数11.98个百分点，在申万31个行业中排名第23名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　截至2024年2月23日，当周申万电力设备行业的6个二级板块均上涨，光伏设备板块上涨3.83%，风电设备板块板块上涨3.03%，电网设备板块上涨3.80%，电机板块上涨9.47%，电池板块上涨0.94%，其他电源设备板块上涨5.80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　截至2024年2月23日当周，涨幅前十的个股里，正业科技、大烨智能和华瑞股份三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达42.86%、34.93%和31.65%。在上周跌幅前十的个股里，孚能科技、厦钨新能和东方电缆表现较弱，分别跌5.68%、5.64%和5.52%。

　　估值方面：截至2024年2月23日，电力设备板块PE(TTM)为15.47倍。子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为30.56倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为23.60倍，光伏设备板块PE(TTM)为11.33倍，风电设备板块PE(TTM)为23.29倍，电池板块PE(TTM)为17.14倍，电网设备板块PE(TTM)为18.71倍。

　　电力设备行业周观点：近期多家企业公布了2023年业绩快报，其中，奥特维实现归母净利润12.55亿元，同比增长76.15%，2023Q4业绩同环比均大幅增长；天合光能实现归母净利润55.61亿元，同比增长51.12%，在光伏产业链价格大幅调整的背景下，公司2023Q4业绩仍保持正收益。近期，光伏产业链价格呈企稳态势，2月以来硅料、硅片、电池片和组件价格平稳，根据SMM，随着春节后各企业复工复产，近期EVA粒子和胶膜企业正在酝酿涨价，反映下游需求有望环比向好，预计3月组件厂排产环比提升，建议关注相关逆变器及光伏辅材环节。

　　风险提示：电力行业政策风险；供应链波动风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险。