南华期货-螺纹策略周报：观点，成本支撑较强-240428

　　宏观：海外：美国一季度实际国内生产总值年化环比为1.6%，低于预期，而一季度核心通胀率为3.7%，提升市场对美国“滞涨”的担忧；国内：1.央行：央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2.4月27日，南京安居建设集团在其官方微信公众号上宣布开展存量住房“以旧换新”试点：首批试点限额2000套。

　　供应：本周螺纹产量为222.05万吨（+4.18），长流程钢厂螺纹产量为195.97（4.26），短流程螺纹产量为26.08（-0.08），铁水日均产量为228.72（+2.5）。本周螺纹产量主要是长流程钢厂增产提供，且因建材去库较快，铁水产量有从卷板材回流至建材迹象。

　　需求：本周螺纹表需为288万吨（+6.42），出现小幅回升。从交叉数据来看，据百年建筑网，全国水泥出库量本周环比有所下降，整体来看全国水泥出库量仍处于季节性低位，而基建水泥出库量高于去年同期水平。

　　库存：本周螺纹总库存为948.84（-65.95），在低产量建材表需回升下，去库斜率较快。

　　基建与价差：本周05基差有所走阔，而10基差呈现收缩（上海螺纹基差为-45）。北方螺纹价格较南方高，近期出现“南材北上”现象。

　　策略观点：市场对于二季度超长期国债发放以及专项债提速仍有较大期待，五月成材需求尚未证伪，建材目前在低产量下去库斜率较快，建材基本面较好，钢厂生产积极性近期显著提升，对原料需求有所增加，焦炭端已出现三轮提涨，下周还有第四轮提涨预期，成材成本端的支撑较强。不过卷板材的库存仍高，若是螺纹突破平电成本，会对成材去库产生一定压力，所以成材向上突破仍需进一步驱动。另外市场传钢材买单出口在五月有所限制，若是出口走弱，对盘面有一定回调压力。综上所述，预计下周盘面仍然呈现震荡盘整，建议多单节前逢高止盈；中长期在后续专项债提速等宏观利好预期以及碳元素向下让利空间有限下关注回调做多的机会。