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24Q1归母净利10.7亿元,维持“买入”评级
华鲁恒升于4月24日发布24年一季报,实现营收79.8亿元,yoy+32%,归母净利润10.7亿元(扣非后10.7亿元),yoy+36%/qoq+64%(扣非后yoy+38%/qoq+33%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司24-26年归母净利45/53/62亿元,对应EPS为2.13/2.48/2.90元,结合可比公司24年Wind一致预期平均13xPE,考虑新项目成长性及未来新材料提升产品竞争力,给予24年17xPE,目标价36.21元,维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q1成本端减压叠加新产品放量,单季度盈利同环比改善
据百川盈孚,24Q1尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/DMC市场均价0.22/0.48/0.97/0.30/1.14/0.48万元/吨,同比变动-18%/-15%/-4%/-10%/+18%/-12%,多数产品价格同比下降,环比变动-8%/-4%/+7%/-7%/-5%/+2%,但受益于原料煤炭等跌价,部分产品价差略有回升,助力盈利同环比改善。荆州基地新产能持续放量,24Q1公司新材料/有机胺/肥料/醋酸及衍生品销量yoy+24%/-82%/+780%/+144%至54.1/13.7/106.3/36.6万吨,营收yoy+19%/-57%/+161%/+139%至38/6.2/18/9.8亿元。单季度综合毛利率yoy+1.7/qoq+4.1pct至21.9%,期间费用率yoy-0.8pct至3.5%。
主营产品景气有望复苏,新项目新材料产品助力未来成长
据百川盈孚,4月24日尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/DMC价格为0.22/0.50/0.95/0.31/0.97/0.51万元/吨,较月初+1.7%/+3.1%/+3.8%/+4.7%/-3.1%/0%,多数产品景气有所回升,未来伴随需求复苏及低价下供给格局有望优化,我们预计产品景气有望逐步复苏;原材料方面,动力煤/无烟煤价格699/1030元/吨,较月初+1.3%/+2.8%。24Q1末公司在建工程余额36亿元,未来伴随荆州二期等新产能放量,叠加尼龙新材料、新能源新材料等品类扩张,有望支撑公司新一轮高质量成长。
风险提示:新项目进展不及预期;原材料价格波动,下游需求不及预期。
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