银河期货-金融衍生品日报-240410

　　一、财经要闻

　　1.市场监管总局、国家发改委等七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出实施标准提升行动，坚持标准引领、有序提升，强化标准比对、优化体系建设，加快制修订节能降碳、环保、安全、循环利用等领域标准，到2025年共完成重点国家标准制修订294项，有力支撑设备更新和消费品以旧换新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.据媒体报道，近期市场利率定价自律机制发布倡议，要求银行业金融机构禁止通过手工补息的方式高息揽储，维护存款市场竞争秩序。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3.中汽协：3月我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。

　　4.数据显示，北向资金全天净卖出41.14亿元，其中沪股通净卖出10.05亿元，深股通净卖出31.09亿元。

　　5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　6.美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。

　　二、投资逻辑

　　股指期货：周三市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.33%，沪深300指数跌0.81%，中证500指数跌1.26%，中证1000指数跌1.86%。沪深两市成交额为8375亿元，北向资金净卖出41亿元。

　　股指开盘后略有震荡就出现回落，午后跌势进一步加剧，尾盘市场略有反弹，跌幅收窄，但收盘指数普跌。两市下跌个股超4300只，红盘个股不足千只，市场情绪低迷，主板与北交所再度形成跷跷板效应，北证指数一度大涨。贵金属、黄金概念卷土重来；工业母机、新型工业化、农机等设备更新概念全天强势；低空经济、飞行汽车概念尾盘拉升；煤炭、电力、燃气、银行等高股息行业集体护盘。跌幅方面，前期高位股持续退潮；存储芯片、算力、光模块、AIGC等AI概念集体重挫；光刻胶、半导体、芯片等硬科技概念集体走低；信创、数据中心等数字经济概念持续下行；地产链、华为产业链、汽车产业链、新能源赛道等概念集体弱势。

　　股指期货随现货走弱，至收盘，主力成交合约IH2404跌0.37%，IF2404跌0.75%，IC2404跌0.97%，IM2404跌1.56%。基差整体小幅走强，但IM贴水略有扩大。IC、IF、IH和IM成交分别增加19%、26%、15.6%和18.2%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加3%、3.6%、2.9%和2.9%。

　　市场情绪保持低迷，股指也震荡回落。惠誉下调中国主权信用评级展望，一些信托的部分产品宣布延期，都使投资者信心受到打击，海外市场人工智能板块龙头英伟达持续调整，也使A股映射的人工智能板块持续调整。总体看，市场做多热情有限，而前期热门板块纷纷需要调整消化获利盘。在年报集中公布期，投资者交易热情下降，股指将维持震荡整理走势。

　　金融期权：今天A股市场普跌，宽基指数中小市值类指数反弹幅度较大。北向资金净流出41.14亿元。

　　期权方面，期权标的价格单边下探，多数期权品种成交量小幅反弹。隐波方面，日内由于多数期权标的价格单边回落幅度不小，期权隐波反弹。尾盘标的价格小幅反弹，多数期权品种隐波悉数回吐今天全部涨幅。我们之前多次提到由于当前多数期权品种隐波溢价不低，导致当标的实际波动暂时放大时，隐波上涨动力有限。

　　近期A股市场涨势放缓，行情反复增加，受到市场情绪影响隐波可能会出现阶段性的反弹，但目前500ETF，创业板ETF等期权隐波溢价水平依然不低，所以我们对各个品种隐波依然保持偏空的看法。投资者可以在多个品种上均衡配置空波动率的头寸，做好压力测试，减少日内delta对冲。

　　国债期货：周三国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.41%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数上行，超长期收益率上行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.7161%，-0.15bp；DR007加权利率1.8388%，+1.05bp。

　　今日市场资金面趋稳。短端方面，银存间主要期限质押回购利率涨跌互现，窄幅波动，流动性分层现象亦不明显；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.1650%附近，较上一交易日波动也较有限。

　　受昨日央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势相关消息影响，今日各期限期债合约均有所低开。不过，权益市场疲软叠加资金面依旧偏松，期债盘面随后震荡上行，跌幅收窄，中短期限品种一度均有所翻红。

　　整体来看，今日债市调整幅度仍较有限，偏松的资金面、“资产荒”现状以及存款利率调降预期使得市场对利空因素并不敏感。但二季度包括政策性金融债在内的利率债供给上升的潜在扰动或将逐步有所发酵，叠加政策层面对长端收益率的关注度提升，长债收益率下行空间或将因此受限。在此情况下，短期内做陡曲线交易可能仍是胜率较高的操作。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，择机参与做陡曲线

　　风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期