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报告关键要素:
2024年4月22日,公司发布2024年一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1,公司实现营收11.00亿元(同比+12.48%),归母净利润0.96亿元(同比+6.59%),扣非归母净利润0.93亿元(同比+6.37%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
公司业绩持续增长,但净利润增速较去年明显下降:公司作为毛纺细分行业龙头企业之一,营收净利实现增长。2024Q1公司实现营收11.00亿元(同比+12.48%),增速较去年同期(+9.44%)进一步提升;归母净利润0.96亿元(同比+6.59%),增速较去年同期(+21.23%)明显下降;扣非归母净利润0.93亿元(同比+6.37%),增速较去年同期(+20.62%)下降。
公司毛利率有所上升,财务费用率上升拖累净利率:2024Q1公司毛利率为19.91%,相较去年同期提升0.64pct。但是公司费用率上升使其净利率小幅下降,2024Q1公司净利率为9.08%,同比下降0.62pct。2024Q1销售费用/管理费用/研发费用分别较去年同期增长10.84%/10.32%/16.87%,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比-0.03/-0.06/+0.09pct至1.72%/3.06%/2.35%。但财务费用率大幅增长1.31pct至1.32%,主要系利息费用大幅增加。
国内外消费恢复态势较好,内外需求增加:内需方面各类毛纺产品的国内消费市场2024年恢复良好,根据国家统计局数据显示,2024年1-3月服装、鞋帽、针纺织品零售额3,694亿元,同比增长2.50%。外需方面毛纺出口小幅下降,2024年1-2月毛纺原料与制品出口额共14.8亿美元,同比增长5%。
盈利预测与投资建议:中长期来看,公司深耕毛纺三十余年,发展成为全球细分行业龙头之一,以产能扩张、多元宽带突破成长天花板,再启新增速曲线。短期来看,外需增速有所下降,内需回暖趋势也有所放缓,我们维持此前盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为4.61/4.92/5.42亿元,每股收益分别为0.63/0.67/0.74元/股,对应2024年4月22日收盘价的PE分别为11.60/10.86/9.86倍,考虑到较低的估值水平和公司持续稳健经营和较高分红,维持“增持”评级。
风险因素:宏观经济、行业和市场波动风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险
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