东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌-240317

　　本周轻工制造行业指数上涨4.57%，跑赢大盘3.86pct；造纸子板块上涨2.28%，跑赢大盘1.57pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数上涨0.71%，轻工制造(申万)指数上涨4.57%，跑赢沪深300指数3.86pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块上涨2.28%，跑赢大盘1.57pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨6.89%、5.31%、4.72%、2.28%。

　　产业链数据跟踪

　　本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌22元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨50元/吨、162元/吨；2024年2月下旬中国三大港口木浆库存合计190万吨，环比增长18.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。

　　本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨13元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨7元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌40元/吨。

　　本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降18元/吨，大型纸企增加2元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约9-32元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约1-24元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸下降约22元/吨，高档箱板纸增加约9元/吨。

　　2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.4%。（1）机制纸及纸板2023年1-12月累计产量14406万吨，同比增长6.6%；（2）经剔除价格因素影响，2023年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.3%，环比增长3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-12月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加6.8%。

　　投资建议与投资标的

　　造纸包装产业链中，重点推荐现金流表现突出、盈利稳定性强，未来具备分红比例提高可能的行业龙头，重点推荐太阳纸业(002078，买入)、华旺科技(605377，买入)以及，裕同科技(002831，买入)；同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸、特种纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。

　　风险提示

　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险