• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 太平洋证券-西大门-605155-23年年报点评:23Q4收入提速,遮阳成品出海零售贡献新增量-240415

    日期:2024-04-15 15:47:13 研报出处:太平洋证券
    股票名称:西大门 股票代码:605155
    研报栏目:公司调研 郭彬  (PDF) 3 页 325 KB 分享者:dor****11 推荐评级:买入(首次)
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事件:近期公司发布2023年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年收入6.4亿元/同比+27.7%,归母净利润0.91亿元/同比+11.1%;单Q4收入1.9亿元/同比+39.8%,归母净利润0.15亿元/同比-7.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      乘跨境电商红利,遮阳成品快速增长。1)分产品,遮阳面料/遮阳成品收入分别同比+10%/+133%至4.7/1.5亿元,其中阳光面料/遮光面料/可调光面料收入分别+14.0%/-1.1%/+25.5%至1.8/1.8/1.1亿元。遮阳产品作为公司产业链向前端延伸的战略产品,收入高速增长主因海外线上业务的快速放量。2)分渠道,境外/境内收入分别同比+36%/+13%至4.2/2.1亿元,境外收入领跑主因成品+跨境电商业务快速增长。

      产能利用率+高毛利成品业务占比提升带动毛利率向上,品牌营销投放力度加大致利润率波动。1)毛利率:23年毛利率同比+4.4pct至38.7%,其中遮阳面料/遮阳成品毛利率分别同比+3.9/2.4pct至36.5%/46.6%,遮阳面料毛利率提升主因订单需求带动产能利用率提升;此外成品业务势头强劲带动遮阳成品收入占比提升。2)费用端,销售/管理/研发费用率分别+5.1/-0.5/+0.2pct至14.9%/6.0%/4.0%,其中销售费用率提升主因公司积极拓展跨境2C出海,为促进销售而加大电商平台、广宣及展会的投放力度;3)净利率:23年归母净利率同比-2.1pct至14.3%。

      遮阳行业小而美细分赛道,海外需求主导,景气度向上。海外的功能性遮阳材料市占率达到70%以上,更换频次高且需求稳定。国内的建筑遮阳行业起步较晚,渗透率不到5%,成长空间大。国内遮阳面料参与企业众多且竞争激烈,格局较为分散,头部企业以出口为主,其中第一梯队企业具备优质的生产力和高质价比产品,以2B/2C方式出海有望获得更大的增长空间。

      盈利预测与投资建议:公司深耕功能性遮阳材料的研发、生产和销售,作为国内功能性遮阳材料的龙头企业,生产工艺成熟、产品矩阵完备,过去代工积累了丰富的生产经验。公司顺应中国供应链出海的趋势,借助跨境电商平台的快速崛起,布局成品业务打造第二增长曲线。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.15/1.58/2.03亿元,当前股价对应的PE分别为16/12/9倍,给予“买入”评级。

      风险提示:跨境电商拓展不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-04-30 公司调研 作者:郭彬 23 页 分享者:Joyc******nce 买入
    2024-04-28 公司调研 作者:郭彬 4 页 分享者:992****55 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 100648
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...