方正中期期货-聚酯产业链周度策略报告-240922

　　聚酯原料：

　　【行情复盘】

　　期货市场：上周，聚酯原料低位窄幅震荡，PX2501收于6918元/吨，周-0.32%；PTA2501收于4866元/吨，周-0.33%；EG2501收于4396元/吨，周-0.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　现货市场：截止9月20日，（1）PX价格下跌，成交活跃，四单11月亚洲现货分别在839、839、839、838成交，一单12月亚洲现货在843成交。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尾盘实货11月在842、12月在850卖盘报价。（2）PTA现货市场商谈氛围尚可，少量聚酯工厂递盘，现货基差走强。个别主流供应商有出货。9月主港主流在01-65附近有成交，少量在01贴水68~70成交，价格商谈区间在4770~4820附近；（3）MEG内盘重心震荡整理，市场商谈一般。目前现货基差在01合约升水28-31元/吨附近，商谈4434-4437元/吨，下午几单01合约升水30元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水37-39元/吨附近，商谈4443-4445元/吨附近。

　　【重要资讯】

　　（1）原油：油价重心缓慢回升，中长期来看在弱需求预期下油价仍将震荡趋弱。

　　（2）PX：国内PX开工负荷维持高位，供应充裕，PXN价差继续走弱至180美元/吨的低位，对价格形成支撑，绝对价格受原油影响。装置动态：浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日开始检修20天；金陵石化70万吨负荷恢复，乌鲁木齐石化100万吨负荷提升，青岛丽东负荷提升。

　　（3）PTA：截止9月18日，由于天气影响开工负荷下降至75.5%，聚酯开工负荷窄幅下降至88.1%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：中秋期间华东地区部分短停装置已重启，另有华东220万吨装置计划外停车目前重启中，东北375万吨装置降负5成至国庆节，嘉兴石化150万吨装置9月10日起检修2周；三房巷120万吨装置9月7日附近停车，重启待定；英力士（珠海）110万吨装置9月8日计划外停车一周左右；海南逸盛450万吨装置9月10日负荷恢复正常。

　　（4）乙二醇：截止9月19日开工负荷回升至68.01%，但是进口到船集中，对价格有压制。装置动态：浙石化、扬子石化、盛虹炼化等装置已重启，陕西180万吨装置负荷由7成逐步恢复正常运行，后续装置陆续重启行业开工将震荡回升，内蒙古一套30万吨合成气装置预计9月底前后产出。

　　【市场逻辑】

　　PX供需面偏弱，但是PXN价差低位对价格形成支撑，整体走势仍将偏弱；PTA供应有所减量，但供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇进口到货逐步增加，使得价格承压。

　　 【交易策略】

　　PX、PTA和乙二醇预计低位震荡，建议观望。

　　聚酯产品：

　　【行情复盘】

　　期货市场：上周，短纤和瓶片跟随成本低位震荡，PF2411收于6866元/吨，周-2.44%；PR2503收于6078元/吨，周-0.23%。

　　现货市场：截止9月20日，1.4D直纺涤短7175（-50）元/吨，产销54%（-3），产销一般。华东水瓶片现货价6169（+78）元/吨，市场交投气氛一般，9月订单多成交在6180-6230元/吨出厂不等，10-11月订单量成交在6130-6180元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。

　　【重要资讯】

　　（1）短纤：截至9月20日，加工费窄幅回落至1586元/吨，开工率78.3%（-3.9%），因天气原因部分装置短停导致开工下降，整体行业维持在相对低位运行，三房巷短停后已重启；福建某200吨/天产线减停；上海远纺14万吨装置9月初停车，四川汇维仕产量提升65吨/天，苏北某直纺涤短产量提升200吨/天；工厂库存17.8天（+0.5天），产量回归清淡，工厂库存回升。旺季不旺，下游谨慎刚需为主，截至9月20日，涤纱开机率为66%（+0.0%），开机持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存20.7天（-0.6天），走货降库存。

　　（2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，海南逸盛60万吨8月底已投产，9月仍有125万吨产能投放预期。下游将逐步进入淡季，需求趋弱，主流大厂已经锁定四季度货源。截止9月20日，华东水瓶片加工费仍在700元/吨附近震荡，开工率76%，环比3.7个百分点。装置动态：三房巷装置因台风短停后已重启；万凯30万吨和逸盛30万吨9月中上旬已重启，上海远纺40万吨9月中上停车检修，预计下旬附近重启。

　　【市场逻辑】

　　短纤供需有所好转，但是成品库存均处于高位供应压力仍偏大，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，跟随成本震荡。

　　【交易策略】

　　短纤和瓶片将跟随震荡整理，建议观望。