方正中期期货-聚酯产业链日度策略-240926

　　聚酯原料：

　　【行情复盘】

　　期货市场：周四，受原油走弱影响聚酯原料先扬后抑，PX2501收于6968元/吨，0.60%；PTA2501收于4908元/吨，-0.77%；EG2501收于4489元/吨，-0.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　现货市场：（1）PX商谈水平下滑，实货11月在850有卖盘，12月在820/850商谈，浮动价11月在-4有卖盘，11/12月在-4有卖盘；纸货商谈价格下跌，1月在862有成交。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差变动不大。10月底主港在01-50~55附近商谈；（3）MEG内盘重心弱势下行，市场商谈一般。目前现货基差在01合约升水43-45元/吨附近，商谈4513-4515元/吨，下午几单01合约升水44元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水40-41元/吨附近，商谈4510-4511元/吨附近。

　　【重要资讯】

　　（1）原油：消息称沙特将放弃100美元/桶油价目标并转为增产导致油价下挫，中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。

　　（2）PX：国内PX开工负荷维持高位，供应充裕，PXN价差窄幅回升至190美元/吨，绝对价格受原油影响。装置动态：浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日检修，目前已重启产出；金陵石化70万吨负荷恢复，乌鲁木齐石化100万吨负荷提升，青岛丽东负荷提升。

　　（3）PTA：截止9月26日，负荷回升至79.4%，聚酯开工负荷回升至90.70%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：三房巷120万吨装置计划外停车重启待定、大连逸盛负荷提升中、四川能投已重启、嘉兴石化重启推迟，开工窄幅波动；10月，恒力惠州250万吨计划检修，恒力大连220万吨原计划9月检修，目前暂不执行。

　　（4）乙二醇：截止9月26日开工负荷回升至68.68%，环比+0.67个百分点，周期内油制装置无明显变动，煤制装置神华榆林、新疆中昆重启，广汇计划外短停。10月，中石化武汉、福炼、新疆天业、榆能化学等计划检修，吉化、北方化学、通辽金煤、河南煤业、阳煤寿阳、建元等计划重启，装置检修和重启互现预计开工维持高位。截止9月23日当周华东港口库存55.00万吨，环比-4.70万吨，受台风影响，船只进港延期导致库存持续下降，后续到港集中预计库存回升。

　　【市场逻辑】

　　PX供需面偏弱，同时原油再度下行对其形成拖累，整体走势仍将偏弱；PTA供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇进口到货逐步增加，使得价格承压。

　　【交易策略】

　　宏观情绪有支撑，原料形成拖累，PX、PTA和乙二醇预计维持偏弱震荡。

　　聚酯产品：

　　【行情复盘】

　　期货市场：周四，短纤下跌、瓶片先扬后抑，PF2411收于6866元/吨，-1.24%；PR2503收于6184元/吨，+0.03%。

　　现货市场：1.4D直纺涤短7205（-55）元/吨，产销54%（-33），产销继续回落。华东水瓶片现货价6233（-65）元/吨，市场交投偏少，午后部分工厂报价下调50。9月底订单少量成交在6300-6360元/吨出厂不等，10-12月订单适量成交在6180-6250元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。

　　【重要资讯】

　　（1）短纤：截至9月20日，开工率78.3%（-3.9%），因天气原因部分装置短停导致开工下降，整体行业维持在相对低位运行，后续开工预计回升。湖北大有100吨/天计划国庆重启，三房巷前期因台风停车目前陆续重启中，江苏某厂重启一套120吨/天产线，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.8天（+0.5天），产销回归清淡，工厂库存回升。旺季不旺，下游谨慎刚需为主，截至9月20日，涤纱开机率为66%（+0.0%），开机持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存20.7天（-0.6天），走货降库存。

　　（2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐步进入淡季，需求趋弱。截止9月20日开工76%，环比-3.7个百分点。受台风影响，三房巷短停导致行业开工下降，整体开工处于中性偏低水平，上海远纺55万吨和海南逸盛50万吨重启中，开工将回升，同时有新产能投产计划，供应量增加。需求方面，价格止跌反弹，国内外下游和贸易商阶段性补货积极，但大多为年底和明年一二季度的订单，中长期来看，步入淡季需求将走弱。

　　【市场逻辑】

　　短纤供需有所好转，但是成品库存均处于高位供应压力仍偏大，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，跟随成本震荡。

　　【交易策略】

　　短纤和瓶片观望。