冠通期货-尿素周报：基本面驱动一般，短期盘面承压高位震荡-240422

　　摘要：

　　基本面驱动一般，盘面承压高位震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前尿素仍维持偏宽松的供需格局，供应高位波动，需求刚需仍存、难有集中释放，库存中等偏低、压力暂时不大；成本端，煤炭短期因建材、化工等非电需求回补出现小幅反弹迹象，但电厂库存同比偏高，风、光、水力发电相对旺季阶段，电厂需求表现较为清淡，进入5月后大秦线检修推出，供应端边际宽松，价格仍有承压可能，因此我们说成本端对尿素的向上驱动不强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，我们认为基本面对尿素盘面支撑有限。基差角度看，05合约即将进入交割月，现货价格下跌动力不强亦限制盘面跌幅。近期市场持续交易出口相关消息，但就国际市场来看，短期仍难扭转偏弱氛围，出口暂时对尿素实质性影响有限，更多是在预期层面；而国家相关部门对尿素行情高度关注，保供稳价的基调仍存，对盘面上方亦形成压制。总体上，对尿素短期建议承压高位震荡思路对待，市场情绪转换频繁，盘面波动加大，单边观望为宜。2409合约运行区间参考1980-2100元/吨。

　　期货盘面上看，上周尿素主力震荡反弹，周度价格重心大幅上移。上周盘面交易逻辑切换频繁，消息面、现实面交替因影响，盘面波动加大，表现反复。本周一盘面低开后震荡运行。

　　现货市场来看，尿素价格单边上行，周末涨势放缓，持稳为主。短期看，下游情绪趋于谨慎观望，五一节前工厂或有一定收单压力，预计本周报价趋弱运行，但刚需仍存、企业库存压力不大，预计下方空间有限。

　　供应端来看，上周检修装置多于复产装置，周产延续小幅下滑。本周预计1家企业计划停车，3-4家停车企业可能恢复生产，考虑到临时性的故障检修，预计本周产量小幅波动。

　　需求方面，农需仍偏弱，水稻肥逢低采购，华北玉米肥启动较为缓慢，农需暂未有集中释放；复合肥开工率持续下滑后回升，目前夏季肥推进中，复合肥走货尚可，短期高氮复合肥的生产为尿素需求带来支撑；板材行业仍处在生产相对旺季阶段，刚需拿货为主，需求较为平稳；出口需求，出口政策虽有放松，但国际市场偏弱氛围短期难以好转，出口优势不明显，预计出口需求对国内尿素支撑有限。

　　库存来看，上周出口消息刺激下游拿货，尿素厂内库存延续去化，目前看厂库处于近几年同期中等偏低水平。4月份下旬检修与复产并存，预计短期供应变动相对有限，近期市场情绪在消息面的扰动下表现反复，下游逢低拿货，预计本周库存窄幅波动。