国信证券（香港）-新能源行业点评：2023年风光新增装机再创历史新高-240129

　　近日，国家能源局发布2023年电力工业统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2023年12月末，全国累计发电装机容量约2919.65 GW，同比增长13.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，太阳能发电装机容量609.49GW，同比+55.2%，风电装机441.34 GW，同比+20.7%，火电总装机容量1390.32GW，同比+4.1%。

　　2023年光伏、风电新增装机规模创历史新高。2023年1-12月光伏新增装机216.88 GW，同比+148.12%。12月单月光伏新增装机53GW，同比+144.24%，环比+148.59%。1-12月风电新增装机75.9GW，同比+101.7%。12月单月风电新增装机34.51GW，同比+101.7%，环比+745.83%。受益于年末抢装效应的拉动，2023年光伏、风电装机规模均创历史新高，而从月度数据看，12月光伏、风电单月新增装机均大幅超越市场预期，充分体现出当前产业链价格下行对终端需求释放的刺激效应。

　　国内外政策持续推动新能源行业快速发展。2023年12月7日，国务院发布《空气质量持续改善行动计划》，要求到2025年非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。12月14日，《联合国气候变化框架公约》COP28会上198个缔约方达成《阿联酋共识》，将全球升温控制在1.5℃以内的目标保持在可实现的范围内，提出到2030年将可再生能源增加两倍的新目标。我们认为，国内外围绕双碳目标，推动以光伏发电为代表的新能源行业发展的政策层出不穷，行业仍处于快速发展期。

　　全球光伏、风电装机需求维较高增长。（1）我们将2024年中国光伏新增装机预测由原先的215GW上调至240GW，同比增长10.6%。2024-2025年，欧洲光伏市场新增装机需求预计将保持平稳，中东、美国等市场新增装机或将保持较快增速，预计2024-2025年全球光伏装机有望保持25%/20%左右的增速增长，新增装机规模有望分别达到475/570 GW。2024-2025年，由于高基数效应，预计中国光伏新增装机将保持10%左右的增速增长，2024/2025年中国光伏新增装机规模预计分别为240/260 GW。（2）预计2024-2025年全球风电新增装机规模有望达125/135 GW。2024-2025年，预计中国风电年新增装机规模预计为72 GW左右，其中陆风装机60GW，海风装机约为12GW。

　　投资建议：随着推动可再生能源加速发展的新政策在世界各区域不断推出，预计全球风电、光伏市场在未来将持续稳步增长。推荐关注（1）受益于新能源装机规模快速增长、目前估值偏低的新能源电力运营商龙源电力（0916.HK）；（2）传统电力运营商转型清洁能源运营商的华能国际电力、华润电力、中国电力等；（3）硅料价格调整到位、产业整合后的行业龙头，如协鑫科技、新特能源等公司。

　　风险提示：政策执行力度不及预期；新增装机规模不及预期；上网电价大幅下滑。