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本周观点
供应
国产：上周BC沥青开工率+4.7%至31.1%，本周开工率预计提升，新疆美汇特以及河南丰利有复产计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
进口：2024年2月中国沥青进口量预计25万吨
需求
真实需求：上周BC隐含需求同比-17%，四周移动平均-28%；LZ隐含需求同比-45%，四周移动平均-34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投机需求：贸易商库存备货气氛一般，投机需求一般
库存
炼厂库存：上周炼厂库存+1.9%至36.59%，本周预计开工提升，全国总需求环比提升，预计库存增加；
社会库存:上周沥青社会库存+1.2%，本周预计继续增加。
利润
沥青利润:上周沥青炼厂理论税后利润-553/吨，环比-35；
焦化利润:延迟焦化理论税后利润168元/吨，环比-15；
价差
基差:截至收盘，06合约山东、华东基差为-137、63；
焦化料-沥青:山东焦化料-沥青价差740元/吨。
总结
估值：按Brent油价83美元/桶计算，折算沥青成本4300附近，06合约估值低位。
驱动：百川炼厂库存增加，社库增加，现货疲软，短期供需驱动偏空。中期来看，一季度供需双弱，不过稀释沥青紧缺的预期仍在，需求验证尚需时日，短期利空已经在极低位估值上体现，06合约3650附近低多为主，风险主要是委内瑞拉重新制裁可能导致贴水下降。
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