光大证券-京东集团~SW-9618.HK-2023年年报点评：新增回购及股利，不断完善平台用户消费体验-240307

　　公司2023年营收同比增长3.67%，Non-GAAP归母净利润同比增长24.73%

　　3月6日，公司公布2023年年报：2023年实现营业收入10846.62亿元，同比增长3.67%，实现GAAP归母净利润241.67亿元，同比增长132.82%，对应摊薄EPS为7.61元；实现Non-GAAP口径下归母净利润352.00亿元，同比增长24.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　单季度拆分来看，4Q2023实现营业收入3060.77亿元，同比增长3.60%，实现GAAP归母净利润33.89亿元，同比增长11.77%，对应摊薄EPS为1.07元；实现Non-GAAP口径下归母净利润84.15亿元，同比增长9.87%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　公司2023年综合毛利率上升0.67个百分点，期间费用率下降0.18个百分点

　　 2023年公司综合毛利率为14.72%，同比上升0.67个百分点。单季度拆分来看，4Q2023公司综合毛利率为14.21%，同比上升0.15个百分点。

　　2023年公司期间费用率为12.32%，同比下降0.18个百分点，其中，销售/管理/财务/研发/履约费用率分别为3.70%/0.90%/0.27%/1.51%/5.95%，同比分别变化+0.09/ -0.16/+0.06/-0.10/-0.07个百分点。4Q2023公司期间费用率为12.43%，同比下降0.28个百分点，其中，销售/管理/财务/研发/履约费用率分别为4.28%/0.78%/0.30%/1.42%/5.65%，同比分别变化+0.23/ -0.46/ +0.07/-0.06/-0.06个百分点。

　　新增回购不超过30亿美元股票，发放12亿美元左右股利

　　公司董事会已批准一项新股份回购计划，于2024年3月17日生效，可于截至2027年3月的未来36个月内回购价值不超过30亿美元的股份。同时批准，2023年度现金股利为每股普通股0.38美元，或每股美国存托股0.76美元，分别以美元支付给于2024年4月5日休市时登记在册的普通股持有人及美国存托股持有人，股利总额将约为12亿美元。

　　下调盈利预测，维持“买入”评级

　　公司2023年NONGAAP归母利润表现略超我们此前预期，但随电商行业竞争加剧，公司或将加大投入改善用户体验，从而对利润产生一定影响，我们下调对公司2024/2025年Non-GAAP归母净利润的预测6%/7%至352.50/ 381.58亿元，新增对公司2026年Non-GAAP归母净利润的预测408.89亿元。公司平台生态不断完善，用户数持续提升，维持“买入”评级。

　　风险提示：消费意愿和信心恢复进程不及预期，业内竞争加剧