中邮证券-电力设备行业：招标规模超预期，国内电表需求高增-240226

　　投资要点

　　国网发布2024年第一批次计量设备招标，招标体量超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国网电子商务平台，2月23日国网发布《2024年第十五批采购（营销项目第一次计量设备招标采购）》，主要针对电表及采集器等进行招标，合计招标数量为4653万只，规模超出预期，其中针对单相智能表、三相智能表、采集器、采集终端招标规模分别为3828、587、109、129万个。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2024年拟安排三批次招标，全年招标规模有望同比大幅提升。根据国网公开的采购安排，2024年将安排3批次智能电表招标，分别在2、7、10月，相较2023年两批次提升明显，南网2024年安排两批次智能电表招标，分别在3、9月，招标批次与2023年保持一致。

　　同比2023一批次规模高增，利好电表厂商年内业绩释放。本次招标合计4653万只的需求同比2023年一批次的2650万只大幅提升，幅度在76%，其中单相智能表提升最多，由1851万只翻倍提升至3828万只，三相智能表由547万提升至587万只。环比2023年二批次来看，整体招标规模由4974万只小幅降至4653万只，其中单相表、三相表规模均有所收窄。电表从招标到交付平均看有半年左右的周期，而2023年二批次、2024年一批次均是近年来的招标高峰，这也就意味着2024年全年电表企业的交付都将维持高景气度，国内电表交付业绩有望同比明显提升。

　　建议关注，国内+海外布局全面领先的电表厂商三星医疗、海兴电力、炬华科技、林洋能源。

　　风险提示：

　　海外智能电表渗透率提升速度不及预期；原材料价格超预期波动；行业竞争加剧风险。