天风证券-迈瑞医疗-300760-主营业务增长稳健，海外收购加速全球化布局-230904

　　事件:

　　8月29日，公司发布2023年中报，2023年上半年实现营业收入184.76亿元，同比增长20.32%，归母净利润64.42亿元，同比增长21.83%，扣非归母净利润63.41亿元，同比增长20.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度单季实现收入101.11亿元，同比增长20.20%，归母净利润38.71亿元，同比增长21.63%，扣非归母净利润38.12亿元，同比增长20.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　点评:

　　三大业务增速亮眼，未来有望进一步提速

　　2023H1公司生命信息与支持业务实现营业收入86.67亿元，同比增长27.99%，主要得益于国内医疗新基建的开展和海外高端客户群的突破。体外诊断业务实现营业收入59.75亿元，同比增长16.18%，其中二季度增长超过35%，主要系2023年3月以来国内常规门急诊、体检、手术等诊疗活动的迅速恢复，以及海外市场中大样本量客户加快突破。医学影像业务实现营业收入37.01亿元，同比增长13.40%，其中二季度增长超过35%，主要系国内超声采购自2023年3月以来逐步复苏，且全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量带来的海内外高端客户群的突破。

　　拟收购海外知名IVD品牌，加速布局国际化市场

　　2023年7月31日，公司拟以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems 75%的股权。公司有望通过DiaSys逐步导入和完善化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台，加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等建设，为实现体外诊断业务的全面国际化奠定基础。海外市场上，2023H1公司在生命信息与支持领域突破168家全新高端客户，在体外诊断领域突破超过180家全新高端客户，在医学影像领域突破超过110家全新高端客户，持续进行国际市场的开拓。

　　拟建成公司第二大研发中心，驱动高端产品不断突破

　　公司产品不断丰富，技术持续迭代。2023H1公司新增医疗器械注册证24个，推出瑞智联生态易关护亚重症整体解决方案、传染病免疫试剂乙型肝炎病毒核心抗体测定试剂盒等新产品。2023年下半年公司有望推出超高端全身台式彩超、高端心脏台式彩超、高端体检台式彩超等重磅产品。截至2023年6月30日，公司尚有82个产品处于NMPA注册申请、2个产品处于FDA注册申请、2个产品处于CE注册申请中。2023H1公司武汉研究院项目的建设工作进展顺利，拟建成公司第二大研发中心，开启公司自主创新与发展的新征程。

　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为365.73/440.55/530.68亿元，归母净利润分别为115.59/139.18/167.65亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业政策变化风险、汇率波动风险、经营管理风险、产品研发风险、产品价格下降风险、中美贸易摩擦相关风险、募集资金投资项目风险、经销商销售模式风险、海外收购不及预期风险