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核心观点
本周看点
8月新能源汽车成绩单出炉
赣锋锂业百亿锂电池项目开工
华友钴业(603799.SH):与淡水河谷印尼签订合作协议
恩捷股份(002812.SZ):上海恩捷签订海外产能锁定协议
锂电材料价格
钴产品:电解钴(24.95万元/吨,-2.73%);四氧化三钴(14.6万元/吨,-4.89%);硫酸钴(3.6万元/吨,0.00%);
锂产品:碳酸锂(20.8万元/吨,-6.73%),氢氧化锂(19.2万元/吨,-3.52%);
镍产品:电解镍(16.6万元/吨,-3.29%),硫酸镍(3.6万元/吨,0.00%);
中游材料:三元正极(523动力型19.4万元/吨,0.00%;622单晶型21.4万元/吨,0.00%;811单晶型23.8万元/吨,0.00%);磷酸铁锂(8.0万元/吨,-10.11%);负极(人造石墨(低端产品)2.2万元/吨,0.00%;人造石墨(中端产品)3.5万元/吨,0.00%;人造石墨(高端产品)4.3万元/吨,0.00%);隔膜(7+2μm涂覆1.9元/平,0.00%;9+3μm涂覆1.8元/平,0.00%);电解液(铁锂型2.7万元/吨,-0.93%;三元型3.4万元/吨,-0.74%;六氟磷酸锂11.8万元/吨,-3.28%)
投资建议与投资标的
电动车仍处于高速增长期,新能源长期趋势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内电动车市场2020年下半年至今经历高速增长,在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速,而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)叠加储能市场方兴未艾,电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。
终端销量持续增长,淡季不淡趋势向好。中汽协数据显示,7月新能源汽车销量达78万辆,同比增长31.6%,渗透率已超32%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑,比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6等重点车型均收获较好订单反响,有望提振需求,对全年销量形成有力支撑。产业链排产方面,3月以来电池产业链进入逐月改善阶段,8月龙头电池厂排产仍保持向上趋势,呈现淡季不淡现象。
供给端扩张低预期,行业盈利有望复苏。产业链的产能跃进与库存过剩局面主要由供需两端的信息不对称、2020年以来宽松的融资环境及高景气阶段市场的强预期引发。当前行业固定资产投资增速已经边际放缓,基于市场对增速、盈利、格局的担忧,叠加再融资规则的收紧,锂电企业融资难度加大,继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损,新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均已受到影响,实际扩张不及预期。需求保持可观增速,而扩产进度滞后的情况下,行业整体有望迎来盈利复苏,看好业绩回归和估值修复的机会。
建议关注:在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812,未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)。
风险提示
政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;产能投放加快,过剩引发行业竞争风险;假设条件变化影响测算结果。
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