国信证券-生猪养殖行业点评：政策端加强生猪屠宰环节的非瘟常态化防控，将有利于产业长期健康发展-240324

　　事项：

　　2024年3月21日，农业农村部畜牧兽医局发布关于公开征求《中华人民共和国农业农村部公告（征求意见稿）》，该征求意见稿发布背景为进一步做好非洲猪瘟常态化防控工作，降低生猪屠宰环节病毒扩散风险，切实保障生猪产业健康发展，落实完善生猪屠宰环节清洗消毒和非洲猪瘟检测制度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　国信农业观点：1）我们认为2023年底北方猪瘟疫情对行业的影响被低估，非洲猪瘟新疫情下，行业整体防控压力不小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次征求意见稿加强了生猪屠宰环节对非瘟病毒防控的严格管理，彰显了农业农村部畜牧兽医局对于非瘟防控的重视。在非瘟疫情常态化下，监控好屠宰环节有利于产业长期健康发展。2）目前猪价淡季不淡，表现超预期。近期猪价走强的原因有两方面，一方面是2023Q4北方猪病带来的产能去化幅度较大造成；另一方面，行业对今年下半年高猪价基本面形成一致预期，二次育肥与压栏惜售较多，驱动猪价提前反应基本面。3）行业从2022年底开始重回产能去化，截至目前已持续一年多；另外2023年下半年北方生猪疫情对阶段性产能扰动很大。我们认为后续产能大趋势会延续去化，尤其是南方即将进入雨季，考虑到南方养殖密度大幅提升，行业可能会持续受到非瘟疫情干扰。在实际行业产能不多的情况下，后续潜在重新亏损和猪瘟疫情都可能启动大周期反转。4）投资建议：猪周期已进入右侧，看好年内猪价景气回升，当前板块估值仍处于底部位置，估值修复空间充裕。核心推荐：华统股份、天康生物、巨星农牧、唐人神、新五丰、牧原股份、温氏股份等。5）风险提示：不可控的动物疫情引发的潜在风险，猪价大幅波动带来的盈利波动风险。

　　评论：

　　屠宰环节非瘟防控管理加强，有利于产业长期健康发展

　　我们认为2023年底北方猪瘟疫情对行业的影响被低估，非洲猪瘟新疫情下，行业整体防控压力不小。本次征求意见稿加强了生猪屠宰环节对非瘟病毒防控的严格管理，彰显了农业农村部畜牧兽医局对于非瘟防控的重视。在非瘟疫情常态化下，监控好屠宰环节有利于产业长期健康发展。

　　具体来看，本次征求意见稿主要包含如下内容：

　　生猪屠宰厂（场）应当按照有关规定，1）严格做好非洲猪瘟排查、检测、疫情报告、清洗消毒等工作，并主动接受监督检查；2）严格落实入场查验制度；3）应建立并实施严格的清洗消毒制度；4）应定期开展生猪运输车辆消毒效果检测工作；5）应定期在待宰圈、血槽、内脏处理区等高风险区域采集环境样品，进行非洲猪瘟病原学检测；6）高风险区域和生猪运输车辆环境样品检测应在采样后12小时内完成；7）对非洲猪瘟检测结果为阳性的，驻场官方兽医不得对该批次相关生猪产品出具动物检疫证明；8）各地农业农村（畜牧兽医）部门要建立生猪屠宰厂（场）和生猪运输车辆清洗消毒效果抽检制度，定期采集生猪屠宰厂（场）环境样品和生猪运输车辆环境样品进行检测；9）开展非洲猪瘟病原学检测，应当采用农业农村部批准的检测试剂和《非洲猪瘟诊断技术》（GB/T 18648-2020）规定的检测方法。

　　猪价表现淡季不淡，周期进入右侧

　　从猪价表现来看，目前猪价淡季不淡，表现超预期。近期猪价走强的原因有两方面，一方面是2023Q4北方猪病带来的产能去化幅度较大造成；另一方面，行业对今年下半年高猪价基本面形成一致预期，二次育肥与压栏惜售较多，驱动猪价提前反应基本面。

　　行业产能去化已持续一年多，实际行业产能不多

　　从周期角度看，行业从2022年底开始产能去化，截至目前已持续一年多；另外2023年下半年北方生猪疫情对阶段性产能扰动很大。我们认为后续产能大趋势会延续去化，尤其是南方即将进入雨季，考虑到南方养殖密度大幅提升，行业可能会持续受到非瘟疫情干扰。在实际行业产能不多的情况下，后续潜在重新亏损和猪瘟疫情都可能启动大周期反转。

　　投资建议：猪周期已进入右侧，看好生猪板块上行趋势

　　2023年底北方猪瘟疫情对行业的影响被低估，非洲猪瘟新疫情下，行业整体防控压力不小。本次征求意见稿加强了生猪屠宰环节对非瘟病毒防控的严格管理，彰显了农业农村部畜牧兽医局对于非瘟防控的重视。在非瘟疫情常态化下，监控好屠宰环节有利于产业长期健康发展。当前猪价表现淡季不淡，猪周期进入右侧，预期下半年猪价继续景气向上。核心推荐：华统股份、天康生物、巨星农牧、唐人神、新五丰、牧原股份、温氏股份等。

　　风险提示：

　　不可控的动物疫情引发的潜在风险，猪价大幅波动带来的盈利波动风险