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  • 天风证券-建筑材料行业研究周报:大宗品Q2有望走出盈利相对底部,C端建材需求仍较优-240421

    日期:2024-04-21 19:13:57 研报出处:天风证券
    行业名称:建筑材料行业
    研报栏目:行业分析 鲍荣富,王涛,王雯  (PDF) 7 页 332 KB 分享者:ton****22 推荐评级:强于大市
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    研究报告内容
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      行情回顾

      过去五个交易日(0415-0419)沪深300涨1.89%,建材(中信)涨0.5%,除了玻璃纤维和水泥,其余子板块均为负收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股中,中铁装配(+27.7%),中国巨石(+14.9%),中材科技(+12.2%),时代新材(+11.5%),鲁阳节能(+6.3%)涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      水泥、玻纤一季度价格底部基本确定,二季度有望震荡向上,消费建材C端需求有望维持高位

      据Wind,0413-0419一周,30个大中城市商品房销售面积172.77万平米,环比+3.83%,同比-40.16%,降幅略有收窄。4月18日,长沙市住房和城乡建设局印发《关于支持居民购买改善住房的通知》,全市范围内“以旧换新”购买新房的,可按照“认房不认贷”政策,享受首套房首付比和按揭利率优惠;购买新房申请住房公积金贷款的,在原有基础上上调最高贷款额度;同时不再审查购房者资格条件。此举旨在充分释放市场潜力,满足居民多层次住房需求,促进长沙市房地产持续稳健发展。19日,江苏泰州、常州、淮安和南通均宣布阶段性取消首套房贷款利率下限,意在稳定市场预期,释放宽松市场环境信号,房地产市场有望得到平稳修复。

      水泥、玻纤等大宗周期品4月份开始集中涨价,其共同特征在于行业均出现大面积亏损,仅龙头企业凭借产品结构,成本等优势或可以实现超额利润,随着需求端逐渐进入旺季,龙头企业率先复价,其背后反映出供给端竞争逐渐趋缓,对利润诉求加强,我们认为后续价格能否持续在于需求景气度能否进一步向上,但一季度价格底部基本可以确认,赔率角度,水泥、玻纤等品种或具备较好的布局机会。地产端新房销售仍在探底,但二手房销售恢复较好,4月份至今深圳、青岛等地二手房成交面积同比实现小幅增长,一季度C端消费建材发货增长好于B端,我们预计二季度有望继续维持较高增长。

      传统建材行业景气或已触底,新材料品种成长性有望持续兑现

      1)消费建材21/22FY受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,地产政策改善趋势明确,23年基本面或已基本企稳。中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道;2)新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期;3)当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平,随着行业冷修提速,行业基本面或逐步筑底,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;4)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;5)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;6)玻纤当前价格处于相对低位,后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

      本周重点推荐组合

      世名科技(与化工联合覆盖)、山东药玻(与医药联合覆盖)、凯盛科技(与电子联合覆盖)、伟星新材、北新建材、华新水泥、旗滨集团

      风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期等。

      

      

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