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利润增长亮眼,业绩符合预期,维持“增持”评级
公司发布2024Q1季报,实现收入5.4亿元,同比增长23.6%,实现归母净利润0.74亿元,同比增长87.7%,业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2、4.0、4.9亿元,同比增长50.1%、26.5%、22.3%,当前股价对应PE为21.4、16.9、13.8倍,维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
聚焦核心产品,收入持续增长
公司2024Q1收入同比增长23.6%,保持较快增长,估计春节旺季销售表现较好,三月进入淡季,经销商消化库存,保持渠道良性。产品端公司持续推进深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、魔芋等核心品类,其中重点新品鹌鹑蛋产品估计旺季销售表现较好。渠道端公司持续布局营销网络和终端陈列,通过丰富产品矩阵开拓经销商。
成本回落,毛利率保持较好水平
公司2024Q1毛利率达30.0%,同比提升4.0pct,主因鳀鱼干、鹌鹑蛋、黄豆等原料价格有所回落,同时叠加公司收入增长,规模效应提升和供应链优化,2024Q1公司毛利率维持较好水平。费用端公司2024Q1销售费用率同比提升1.2pct,主因公司投入品牌广告和电商推广支出,2024Q1管理费用率同比持平,保持稳定。受益于基数较低和毛利率提升,公司2024Q1归母净利润同比增长87.7%,呈现高速增长。
品类扩张,渠道精耕,成长稳健
公司作为辣味零食细分品类龙头,丰富产品规格包装,在深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、魔芋等品类中持续布局,扩展品类矩阵,公司对有服务能力的经销商提供更多支持,提升经销商铺货积极性,通过产品整组陈列等终端营销动作,带动公司产品销量快速增长,布局新兴渠道,实现亮眼增长。公司持续推进产能布局,新增产能已顺利投产,为公司未来增长保驾护航。
风险提示:公司食品安全风险,原材料涨价风险,消费力下降影响需求风险。
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