光大证券-电新公用环保行业周报：支持电力领域新型经营主体创新发展，利好虚拟电厂、微电网-241209

　　整体观点：

　　1、电新：

　　1）电网：国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》，引导电力领域新技术新模式新业态创新发展：鼓励虚拟电厂聚合分布式光伏、分散式风电、新型储能、可调节负荷等资源，为电力系统提供灵活调节能力；支持具备条件的工业企业、工业园区等开展智能微电网建设，提高新能源就地消纳水平；支持参与电力市场，为释放更准确的节点价格信号，更大程度激励新型经营主体响应市场价格参与系统调节；新型经营主体原则上可豁免申领电力业务许可证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2）锂电：短期抢出口推动2024年12月和2025年1月锂电排产数据较好；从行业周期看，锂电出清时间更早，2025年锂电整体需求也较强，当前需持续重点关注具备一定涨价能力的，高压实磷酸铁锂、负极、铜箔、六氟磷酸锂等环节，以及固态电池新技术主题投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3）风电：国内重点海风项目正处于加速推进状态，中标价格也有回升态势。海风确定性逐步增强，整机价格持续修复，需要重点配置；陆风24年招标高景气，25年开工量将增加，需要重点关注可涨价的大兆瓦机型主轴铸锻件及叶片涨价。

　　4）光伏：在“防内卷”一揽子政策背景下，光伏供给侧自律减产，有利于短期去库存及价格企稳回升，2025年产业开始正式进入出清周期，产能周期或将进入下一阶段。

　　建议关注：宁德时代、湖南裕能、尚太科技、中一科技、明阳智能、运达股份、东方电缆、国能日新、国网信通、东方电子、安科瑞。

　　2、公用：

　　1）各地进入25年年度长协电价签署阶段，该电价签署水平参考当下动力煤价格及各省份整体电力供需情况等；考虑到当下动力煤价格环比下行，25年整体长协电价预期下行，区域间可能稍有分化。目前处于零售侧签约阶段，零售侧与批发侧电价签署逻辑有所不同，因此我们认为不能以零售侧电价断定该区域批发侧电价水平。建议关注电价有望呈现较强韧性的电力偏紧区域火电运营商：皖能电力、申能股份、浙能电力。2）防御板块预期仍为未来主线之一，紧密跟踪国债收益率、信用利差情况，同步判断市场风险偏好。该方向我们认为水电优先，核电次之；建议关注：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、中国核电、中国广核。

　　风险提示：新能源政策风险；出口贸易政策风险；电网投资不及预期；新技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。