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事件:公司发布2023年年报,实现营收1171.76亿元,同比增长9.5%;实现归母净利润45.2亿元,同比增长44.2亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
23Q4公司实现营收264.5亿元;实现归母净利润0.2亿元,营收环比Q3下降15.4%,归母净利润环比下降19亿元,主要系上网电价环比下降1.5%;
量增价减火电营收稳定,煤价低位运行盈利有望持续修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分业务看,火电/水电板块分别实现营收943/18.9亿元,同比分别+0.9%/-8.5%。报告期内,火电/水电完成发电量2145/93亿千瓦时,完成上网电量2003/92亿千瓦时,同比分别+1.5%/-4.0%,火电上网电量增速略高于营收增速。报告期内公司燃料成本为754.6亿元,同比减少8.9%,主要受煤炭价格下降影响,当前秦皇岛Q5500煤价维持在800-850元,火电板块盈利有望持续修复。
大力发展优质常规能源,多点布局抽蓄蓄能。报告期内公司新增发电机组3.7GW,其中燃煤/燃气分别新增装机3.0/0.7GW;截至报告期末,公司控股装机容量达58.4GW,其中燃煤/燃气/水电发电控股装机分别为46.9/9.1/2.5GW;已获核准及在建机组6.5GW,其中燃煤/燃气/抽水蓄能分别为2.7/3.6/0.3GW。
参股煤炭企业收益下降,投资净收益同比下滑10.4亿元。报告期内公司实现投资收益37.8亿元,同比下滑21.4%,主要系报告期内煤价大幅下滑,公司参股煤炭企业收益减少。报告期内公司参股企业华电新能投资收益为29.5亿元,同比增加3.6亿元。
盈利预测与投资建议:预计24-26年EPS分别为0.59元/0.66元/0.74元,归母净利润分别为60.2/67.5/75.2亿元,维持“买入”评级。
风险提示:煤价上涨风险、电价下跌风险、项目建设或不及预期等。
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