国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（142）：看好宠物消费高景气，关注种业政策催化-250105

　　周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2025年景气持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月3日生猪价格16.09元/公斤，周度环比+3.21%；7kg仔猪价格388元/头，周度环比+5.44%。

　　白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。1月3日，鸡苗价格2.1元/羽，环比下跌33.8%；毛鸡价格7.4元/kg，环比下跌1.6%。

　　黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。1月3日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡为5.00/4.20/6.50元/斤，周环比+8.7%/+0.0%/-7.1%。

　　鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。1月3日，鸡蛋主产区价格4.44元/斤，环比持平，同比上涨32.54%。

　　豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。1月3日大豆现货价为3954元/吨，周度环比-0.27%；豆粕现货价2898元/吨，周度环比+0.35%。

　　玉米：边际供强需弱，远期新季减产影响或逐步兑现。1月3日国内玉米现货价2093元/吨，较上周同期上涨0.43%，较去年同期下降16.45%。

　　白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。1月3日，国内广西南宁糖现货价为6070元/吨，较上周环比持平。

　　橡胶：短期天气驱动兑现，中期看好景气向上。1月3日，20号标胶现货价为14376元/吨，环比下跌2.42%；全乳胶昆明价16800元/吨，环比下跌1.75%。

　　核心观点：看好宠物消费高景气，关注种业政策催化。1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。2）种植链：中央一号文件发布窗口临近，关注转基因变革下的种业成长机会；看好天然橡胶景气上行。3）生猪养殖：整体产能预计维持低波动，拥抱高ROE价值标的。4）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。

　　投资建议：重点推荐宠物、种子。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。

　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。