华西证券-汽车行业周报：以旧换新政策保行业需求，消费升级促自主品牌崛起-240317

　　本周观点：

　　我们认为2024年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月核心受益组合【理想汽车-W、长城汽车、长安汽车、银轮股份、新泉股份、松原股份、中国汽研、腾龙股份、新坐标】。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案》，其中涉及汽车行业的核心内容：

　　1）报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。

　　2）持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代。加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车。

　　3）组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。

　　4）持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易。大力发展二手车出口业务。

　　乘用车观点：以旧换新政策保行业需求，消费升级促自主品牌崛起。

　　1）汽车以旧换新有着较大的新增汽车消费空间。国内汽车市场从2008年开始进入千万级别，累计大量的老旧车型，根据乘联会预计2023年报废车辆700万辆以上，政策目标到2027年汽车报废量较2023年增长一倍，带来较大市场增长空间。

　　2）汽车作为最重要的消费品是政府经济政策拉动需求的重点。从过去的购置税减半、节能惠民补贴到目前的以旧换新，政策对汽车需求重视程度高，行业需求中长期需求亦有保障。前期市场一直担心国内乘用车需求放缓，但是我们坚持认为国内乘用车需求有韧性并且有政策托底，对总量需求的担心可以适当放松。

　　3）从目前的销量数据来看，整个行业景气度仍然相对较好。1-2月份国内汽车零售市场累计增长17%，我们预计3-5月份仍然有一定程度的正增长。

　　4）出口也继续维持了很好的增长。根据中汽协数据，2024年2月，乘用车出口31.5万辆，环比下降14.7%，同比增长16.2%。2024年1至2月，乘用车出口68.6万辆，同比增长31.5%，在高基数的基础上继续维持了较快的增长，出口在整个乘用车销量的比重进一步提升。

　　5）我们认为2024年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。

　　6）整车方面受益标的【理想汽车-W、长城汽车、长安汽车】，【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车-W、赛力斯、蔚来-SW、广汽集团、上汽集团】。

　　零部件：国内零部件企业的成本优势仍然明显，国产替代及零部件出口机遇仍然明显，同时受益消费升级，电动化、智能化、舒适化，高端化的汽车零部件产品在国内需求将会放量，也带来了国内零部件企业的战略性机遇。

　　1、深度国产化受益标的：银轮股份、新泉股份、松原股份、腾龙股份等。

　　2、零部件升级需求受益标的：保隆科技、拓普集团、星宇股份、天成自控、浙江仙通等。

　　本周行情：整体强于市场

　　汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨6.09%，在申万子行业中排名第一。

　　风险提示：

　　汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。