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  • 民生证券-零售行业周观点:上美23年业绩预告净利润同增180%,唯品会23年财报公告净利润同增39%-240303

    日期:2024-03-03 23:30:37 研报出处:民生证券
    行业名称:零售行业
    研报栏目:行业分析 刘文正,郑紫舟,解慧新  (PDF) 18 页 1,001 KB 分享者:茶**远 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      上美股份发布23年业绩预告:韩束品牌抖音高增,23年公司归母净利润同比增长超180%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入方面,23年公司预计实现营业收入40.0~42.0亿元,同比增长49.5%~57.0%;23H2预计实现营业收入24.1~26.1亿元,同比增长70.8%~84.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母净利润方面,23年公司预计实现归母净利润4.2~4.6亿元,同比增长185.5%~212.7%;23H2预计实现归母净利润3.2~3.6亿元,同比增长290.2%~339.1%。公司收入及利润高增主要系韩束品牌收入增加。公司为多品牌国货化妆品龙头,主品牌韩束在抖音渠道建立起较强的品牌心智,红蛮腰系列持续放量,模式复制有望带来品牌增长弹性;一叶子和红色小象不断进行优化和升级有望持续增长;在公司持续提升的研发能力、不断深化的全渠道布局以及浓厚的营销基因的赋能下,看好公司长期成长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.23、5.84、7.58亿元,3月1日收盘价对应PE为35X、25X、20X,维持“推荐”评级。

      唯品会:公司发布2023年财报,利润率提升1.28pct,全年营收同比增长9.4%,Non-GAAP净利率同比增长39.1%。公司发布2023年财报:1)2023年:总收入1129亿元,同比增长9.4%,其中产品收入1056亿元/yoy+8.6%,其他收入72亿元/yoy+22.7%。Non-GAAP净利润为95亿元/yoy+39.1%,GMV 2080亿元/yoy+18.7%。订单数8.1亿/yoy+9.8%,活跃用户数8740万人/yoy+3.9%,SVIP活跃用户同比增长13%。2)2023Q4:2023Q4净营收347亿元/yoy+9.2%;Non-GAAP净利润32亿元/yoy+43.4%,GMV 664亿元/yoy+21.9%;活跃用户数量达4850万,同比增长2.3%;订单数2.343亿,同比增长7.2%。2023财年派息2.5亿美元。公司董事会向截至2024年3月15日休市后登记在册的股东,就2023财年首次派发年度股息,金额为每股普通股2.15美元或每股美国存托股0.43美元,股息总额约为2.5亿美元。SVIP续费率提升。从全年看,超级VIP(SVIP)活跃用户数同比增长13%至760万,贡献线上消费的45%。同时,超级VIP会员续费率有明显提升,人均消费亦有所增长。2023年唯品会穿戴类商品GMV较上一年增长24%,得益于穿戴类商品的销售表现,超级大牌日、超级品类日和今日大牌等核心栏目销售额创下历史新高。随着理性消费趋势加强,品牌特卖吸引和留住了更多高价值用户。

      投资建议:①美妆板块,建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的,推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份;建议关注上美股份。②零售板块,关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会,推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮;看好近视防控市场前景,推荐明月镜片,推荐全球零售商龙头名创优品,推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块,推荐老凤祥、周大生、菜百股份、潮宏基、中国黄金、曼卡龙,建议关注周大福等。④医美板块,推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园,建议关注昊海生科、普门科技。

      风险提示:新品推广不及预期,行业竞争格局恶化等。

      

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