长江证券-电气设备行业周报：2024Q1电力设备出口数据表现良好-240421

　　周专题：2024Q1电力设备出口数据表现良好

　　2024年4月20日，海关总署发布3月出口数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2024年1-3月电力设备行业相关设备出口数据来看，核心设备表现良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，电表2024Q1出口23.47亿元，同比增长5.91%；变压器出口89.2亿元，同比增长31.54%；开关设备出口68.7亿元，同比增长4.99%；成套开关出口236.49亿元，同比增长7.67%；线缆出口492.44亿元，同比增长7.99%；绝缘设备出口28.99亿元，同比增长0.97%。以上主要电力设备品种均实现了正向增长，并且部分电网基建主要品种增速较大，部分高压及高端品种增速较大，体现了全球电网建设需求仍然旺盛。

　　风光储：市场担忧已充分释放，继续坚定看多板块

　　光伏方面，近期板块有所调整，主要原因在于产业链价格的下跌、部分公司一季报承压以及对于美国贸易摩擦的担忧，市场对此反应已较为充分。财报季之后，正值国内项目开工加速，海外需求持续环比提升，板块贝塔有望修复。估值上，预计调整后主产业链2024年PE将在10倍左右，辅材、逆变器2024年PE普遍在15倍左右，配置价值进一步提升，继续看多板块。

　　储能方面，国内大储Q1并网、中标超预期，各省出台建设规划，2024年高增长具有较强确定性，商业模式改善带动盈利预期修复；欧洲户储目前看在2024H1有望完成库存消化；美国大储受制于变压器短缺，但2024H1美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。

　　风电方面，我们认为随着建设施工淡季逐步结束，国内有望迎来开工招标催化，并且未来深远海、海外市场突破有望打开中长期空间；当前板块估值处于历史较低水平，继续推荐海风板块。

　　新能源车：需求超预期、盈利修复、新技术催化共振

　　3-4月市场排产高景气已充分认知，5月排产验证进入消息真空期，随着市场主体投资退潮叠加部分公司披露一季报，锂电板块进入当期震荡。往后看核心在于景气度，此轮上涨的背后存在切实的盈利预测上修，同时终端随着单车带电量超预期以及海外储能爆发仍有超预期潜力。继续推荐盈利稳定的电池、结构件龙头，以及盈利超跌，随着挺价意愿增强、出货结构优化、稼动率提升，Q2盈利预期改善的6F、铁锂、负极、铜箔等。此外新技术密集催化，固态、复合集流体、4680、快充等均有边际变化将持续提升板块风险偏好。

　　电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向

　　电网方面，24年内需、外需景气确定，并且特高压、出海盈利能力较高，考虑4月电力设备板块存在潜在的业绩和招标催化，我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）特高压今年将迎来交付启动、招标增长、中长期规划等多维度催化；2）数字化方面，国网提出数智化坚强电网，验证数字化未来景气度；3）部分企业出口实现0到1突破，未来空间可观。同时，发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，建议重视配网、用电环节未来的发展机遇。3月制造业PMI重回扩张区间，自动化建议重视潜在拐点。

　　风险提示

　　1、行业需求低于预期；

　　2、市场竞争加剧风险