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事件回顾
公司公布2023年业绩快报,2023年公司实现营业收入60.81亿元,同降4.4%;实现归母净利润5.87亿元,同降39.5%;实现扣非归母净利润4.87亿元,同降42.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据业绩快报,预计23Q4收入为18.6亿元,同降8.8%;23Q4实现归母净利润0.73亿元,同降75.1%,23Q4扣非归母净利润0.54亿元,同降78.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
事件点评
护肤品下滑影响收入,毛利率下降以及折摊费用拖累净利率。公司报告期内推进管理变革的全面升级,但受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响,短期对各业务呈现不同影响;其中原料业务稳步增长,医疗终端业务高速发展,功能性护肤品业务出现阶段性下降,成为收入微降的主要原因。同时,原料、化妆品等业务受竞争环境等因素影响毛利率承压,加之前期投入较大导致折旧摊销等费用增加,公司利润率下降。
管理变革接近尾声化妆品业务有望改善,爆款&新品有望驱动医美业务高增。公司化妆品业务调整近一年,参考过去医美业务调整效果,化妆品业务24年有望迎来拐点。医美业务产品势能良好,受益于合规化以及稳定的新品推出有望保持高增长。此外,公司将持续聚焦合成生物学,坚持生物科技公司和生物材料公司整体定位,用科技力打造产品力,塑造品牌力,进一步加大降本增效力度,推动公司业务持续稳定健康增长。
盈利预测及投资建议:根据公司短期面临的调整压力,我们调整公司盈利预测,预计23年-25年公司归母净利润分别为5.9亿元/7.5亿元/9.8亿元,公司化妆品业务有望迎来拐点,医美保持高增,维持“买入”评级。
风险提示:
行业景气度下行、行业竞争加剧、化妆品业务增长不达预期。
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