银河期货-棉花、棉纱日报-240318

　　【棉花市场消息】

　　 1、根据中国棉花信息网，当前加工增速持稳，增量集中在南疆区域，截至2024年3月13日，新疆皮棉累计加工量较上一天增加0.18万吨至556.03万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、今日郑棉上涨，市场总体成交冷清，今日一口价相对基差成交较好，纺企采购棉花现货心态仍然较为谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日部分国产棉一口价现货成交，但成交量也不多，成交价较上周略涨，2023/24新疆机采3129/29B/杂3内部分一口价成交价在16800~16900公定，疆内库。当前国产棉现货基差报价仍按持稳，基差成交较为冷清，23/24南疆机采3128/28B杂3内棉花报价多在CF05+550~750，23/24机采3129/29B杂3内主流报价多在CF05+700~850左右新疆库，部分报价低于该价。

　　3、截至2024年3月14日，全国新棉采摘已结束，全国交售率为99.8%，同比增长0.1个百分点，较过去四年均值提高0.2个百分点。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至3月14日，全国加工率为99.7%，同比增长2.4个百分点，较四年均值增长0.3个百分点；全国销售率为45.8%，同比增长7.3个百分点，较过去四年均值下降10.1个百分点。

　　4、根据国家统计局数据，1-2月份社会消费品零售总额81307亿元。其中1-2月份服装、鞋帽、针纺织品类零食额2521亿元。

　　5、根据海关总署，中国棉花2024年1月进口35万吨，2月进口30万吨；2024年1-2月累计进口64万吨，同比增184%，同比增42万吨；23/24年度累计进口173万吨，同比增119%，同比增94万吨。

　　【观点】

　　国际市场展望

　　根据最新3月全球棉花产销预测，全球棉花总产量整体变化幅度不大，较上月相比增加2.8万吨；总消费较上月相比调增10.5万吨，其中中国、印度分别调增10.9万吨、6.5万吨；期末库存继续向下调减7.7万吨至1814.6万吨。综合来看当月产销报告中性偏多。结合全球部分下游市场开机状况来看，印度开机率继续呈上涨走势，但近期越南开机率有下滑迹象，虽然全球市场预计需求端将会开始有所回暖，但能否彻改善不确定性较大，还需继续关注下游表现情况。

　　美棉情况：当月最新产销预测来看，美棉总产量向下调整7.3万吨至263万吨，但考虑到本年度美棉减产已成定局，对后续美棉走势影响可能幅度较小；消费情况根据最新一周美棉周度出口数据，截止2月29日，2023/24美陆地棉周度签约1.18万吨，周降29.67%，当前整体签约占出口量比例为91%，较5年均值水平低四个百分点；2023/24美陆地棉周度装运7.5万吨，周增23.76%，整体装运进度为49%，较五年均值水平高一个百分点，其中中国装运2.96万吨。

　　考虑到美棉当前期末库存存量较低，不排除对美棉价格继续形成一定的向上因素，但持续性可能有限。

　　利多因素：全球市场对未来消费情况有一定期待。

　　利空因素：新年度美棉种植意向增加，产量高于本年度产量水平。

　　国内市场展望

　　预计3月棉花供应端将继续保持充足状态，一方面当前加工量来看新棉累计加工量处于历年同期中位；另一方面1月商业库存、工业库存量大，短时间内大幅下降的可能性不大。根据全球种植意向来看新年度国内棉花种植面积大概率将继续下调，不排除其对郑棉形成一定的正向影响；需求端目前新棉销售进度相对偏缓，市场备货需求程度略显保守，不排除受寒流影响使得今年“金三银四”出现推迟或缩水表现。纱线利润表现根据数据来看有小幅回升，市场整体情绪相对谨慎，订单变化不明显。

　　纯棉纱市场成交仍无明显好转，依旧较为清淡，家纺市场表现好于服装市场，广东市场表现尤为清淡，目前40-60支棉纱仍是表现相对较好的品种。价格方面下跌主导，局部大厂出现低价走货的情况，压低市场价格，部分市场价格已经低于年前水平。当前开机率虽然维持在相对高位，但低于去年同期水平；库存方面由于年后成交较差，除部分有订单的纺企外多数处于累库状态，当前整体库存水平仍不高。全棉坯布织厂本周市场交投平稳，整体交投气氛显平静，整体价格稳定，局部视量优惠。本周织厂反映大单长单依旧没有明显增量，主下游观望询价为主，目前订单多可坚持到3月底，部分大厂可生产至3月底4月份初。

　　利多因素：1、新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。

　　利空因素：1、当前新棉销售进度缓慢。2、棉花商业库存较高，国内市场棉花供应仍将宽松。

　　 【交易策略】

　　1、单边：当前棉花供应相对宽松；下游需求表现较为悲观，预计棉花价格走势以震荡略偏弱但向下空间不大，后续关注下游订单情况，建议谨慎操作。

　　2、套利：近期市场并未出现较明显套利机会建议先观望。

　　3、期权：可考虑卖出宽跨式期权卖出看涨期权CF405-C-16600&CF405-P-15400（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　【棉纱行业消息】

　　1、纯棉纱市场交投气氛不佳，下游需求不振，采购谨慎，纺企不得不降价走货。纺企开机目前仍在高位，累库速度加快。预计短期行情偏弱为主。现山东产高配C40S带票到货24000元/吨。现浙江产OEC32S带票到货20800元/吨。

　　2、全棉坯布市场销售偏缓，市场成交不温不火，刚需为主，多数不见起色。广东佛山针织厂订单稀少，因此生产降低，目前针织厂订单不足，价格协商。山东坯布工厂目前情况分化，大型织厂按单生产，订单尚可，而中小织厂常规品种上机增加。现江苏高紧C40SC40S 13372105" 2/1喷气含税出厂10.8元/米。