开源证券-北交所策略专题报告：北交所2024年行情复盘，看好2025年高稀缺性标的机会-241229

　　专题：北交所2024年“924”行情复盘，看好2025年北交所高稀缺性机会

　　2023年以来，北交所经历了2023年11月、2024年9月底行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮行情从2024年9月24日启动，并于2024年11月7日达到高点1408.90点，我们可以将其划分为快速拉升、震荡上行、以及回调三个阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）快速拉升阶段（2024年9月24日- 2024年10月9日），这一阶段北证50与科创50累计收益率走势一致。震荡上行阶段（2024年10月10日- 2024年11月18日），北证50累计收益率走势强于科创50。其中北证50指数最高点达1408.90点。这一阶段中北交所每天平均有8家企业涨停，18家企业股价创新高。回调阶段（2024年11月19日-2024年12月27日），北证50累计收益率逐渐向科创50靠近。横向对比来看，北证50指数在上行表现显著强于科创50、创业板指和沪深300指数。此外，北交所企业业绩表现良好，2024年前三季度北交所企业营收增速达3.01%，显著高于科创板及主板。流动性方面，随着降低门槛等各项流动性提升措施的实施、混合做市制度的建立，北交所流动性已经有了较大提升。从企业属性来看，北交所公司研发属性较强，正朝着新质生产力发展，本轮行情涨幅前10的企业大多集中于高端制造、TMT领域，且具备较高核心技术或稀缺属性。

　　观点：北交所近期震荡下滑，关注新质生产力及“小巨人”等缺性标的

　　从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅下跌，北证50指数收盘报1094.24点。截至2024年12月27日，共计96家企业PETTM超过45X，占比36.64%，其中37家企业PETTM超过105X，占比14.12%；此外，依旧有75家北交所企业PETTM处于0-30X，占比28.63%。与本轮北证50低点2024年9月13日相比，企业PETTM在0-15X的企业数量减少了69家，PETTM超过45X的企业数量增长了56家，其中PETTM超过90X的企业增长了34家。短期震荡波动风险需要关注。展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新质生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的，本周我们调入一诺威和芭薇股份。

　　北交所市场表现：本周北证50指数震荡下滑，PETTM50.03X

　　从指数来看，北证50指数报1094.24点，较上周下跌6.62%，PETTM为50.03X。从估值角度看，科创板整体PE估值从51.87X增长到51.88X，创业板整体PE由38.01X下滑到37.50X，北证A股整体PE由37.66X下滑到35.36X，从流动性表现来看，北证A股本周日均换手率有所下滑达5.24% (-1.11pcts)。

　　北交所IPO审核一览：本周新受理11家企业，丹娜生物1过会

　　2024年12月23日-2024年12月27日更新信息：丹娜生物更新审核状态至已过会；宏海科技更新审核状态至提交注册；志高机械、能之光、昆仑联通、科马材料、广信科技更新审核状态至已问询；荣鹏股份、永超新材、威易发、安达股份、艾科维、百瑞吉、农大科技、祺龙海洋、尚航科技、顶立科技、杰理科技更新审核状态至已受理。

　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。