• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 国投证券-策略定期报告:跨年主线选“科技”,节后大盘或“有戏”-241222

    日期:2024-12-22 22:15:27 研报出处:国投证券
    研报栏目:投资策略 林荣雄  (PDF) 29 页 4,977 KB 分享者:fan****oo
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      本周上证指数跌0.70%,沪深300跌0.14%,日均交易额15230亿,环比上周有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自年度策略《大棋局:先下手为强》中明确提出:外部环境定价核心是强弱美元问题,跨年是不是大行情或需要等待美元指数由强转弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月19日美联储降息25bp,同日鲍威尔在考虑进一步调整利率时可以更加谨慎,明年降息步伐可能放缓。目前看,本周四美元指数升破108持续刷新两年高位,离岸人民币贬值报收7.29。我们认为:一方面,在特朗普上台早期强美元状态下,我们要等待的是美元由强转弱的契机;另一方面,随着春节临近,特朗普上台这一潜在重要风险事件要开始纳入到定价视野,对于大盘指数可能在春节后才更“有戏”。需要再次提示的是:924行情以来市场起伏波动主要是因为情绪,在十一之后从急牛转入震荡思维(1、类比于2019年初大涨后转入震荡;2、历史看,震荡区间在底部向上15%-30%。)。行情走到现在这个阶段,我们认为没有什么比客观理性更重要。对于基于宏观策略的定价抓手上,风险偏好依然是核心矛盾,“适度宽松的货币政策”依然是最确定的定价抓手。从基本面数据观察,11月社零同比增长3.0%,受“双十一”提前导致销售分流等影响同比增速有所回落。与9月、10月的经济数据相比,11月经济恢复出现分化,消费和服务业出现走弱的迹象,而工业总体表现偏强,这使得偏向政策基于基本面定价出现阻滞。同时,12月20日10年期国债收益率触及1.70%,较12月初的1.98%再度大幅下探,说明“适度宽松的货币政策”支持下的风险偏好依然是定价抓手:风险偏好回落定价高股息+中字头+市值管理,风险偏好提升定价科技成长(科创50指数)+小微盘+并购重组,依然呈现出杠铃策略的特征,而风险偏好转向基本面的定价或许要留待明年进一步确认,这或与超常规逆周期调节的节奏相关。在这种背景下,筹码依然是核心抓手:定价方向由增量资金确定。可以看到,当前最为确定的筹码定价逻辑在于“适度宽松”货币政策+监管层“欢迎短期投资和长期投资”的政策基调所带来的增量资金,对应近期支撑股市成交量底色支撑所带来主题热点不断与无风险利率不断走低所带来的高股息ETF持续增加,两者分别对应着散户游资(只要市场成交量能够维持在1.5万亿以上则提供其存在的土壤)与保险资金的增量资金(2023年之后保险资金对于股市持续配,与短期涨跌脱敏)。

      结构上,跨年科技主线已经逐渐明确。在此,我们依然维持10月上旬以来看好以半导体和科创50指数为核心的科技科创主线的结构观点不变,更高的期待是半导体能在华为鸿蒙产业链国产替代+Q2景气拐点+AI产业链三个推动力下形成年度级别产业基本面主线。可以看到,12月以来科技领域重要催化事件不断:国内方面,腾讯混元大模型上线视频生成功能,豆包App成为全球排名第二、国内排名第一的AI app同时字节跳动视频生成模型PixelDance已在豆包电脑版正式开启内测,12月中央经济工作会议也明确强调开展“人工智能+行动”。海外方面,OpenAI宣布为期12天的直播活动,发布将包括OpenAI文本转视频AI工具Sora以及一款新的推理模型;谷歌团队推出全新的量子芯片Willow;谷歌发布了Gemini2.0,可以支持图片、视频和音频等多模态的输入和输出;博通的AI相关营收(数据中心以太网芯片+AIASIC)同比猛增220%,CEO预测2027年市场对ASIC的需求规模为600亿至900亿美元;美国国防部宣布将中微半导体、IDG资本从中国军事公司清单中移除等。

      风险提示:国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    相关阅读
    2024-12-15 投资策略 作者:林荣雄 29 页 分享者:chc****ng
    2024-12-13 投资策略 作者:林荣雄,袁方,尹睿哲 12 页 分享者:做作***●
    2024-12-11 投资策略 作者:林荣雄 8 页 分享者:ton****21
    2024-12-08 投资策略 作者:林荣雄,彭京涛 30 页 分享者:sie****84
    2024-12-02 投资策略 作者:林荣雄 100 页 分享者:sti****13
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 56492
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...