一德期货-PVC：美湾和欧洲价格下跌；台塑涨后成交差；国内电石法出口好转源于价格低位持稳；高库存+高升水+内需增速变量，反弹承压，震荡偏空-240225

　　PVC观点：震荡偏弱

　　策略：5950附近空单持有；止盈5700，止损6050；长线5500-6500元，上方价格需要较强驱动，基本面数据就是低位震荡

　　逻辑：现货估值不高，但驱动仍弱，尤其是社会库存压力较大，且盘面升水，根据基差和成本、进出口估值看，盘面上方空间不大；2023年需求数据较好，PVC需求韧性好，对于2024年的需求增速偏谨慎；出口这块，也是看价格，价格涨幅过大的话，国外投机需求也会走弱；供应这块，开工和产量都仍有提升空间；整体的库存压力仍大，不具备高估值基础；此外，下半年一般烧碱价格会走强一些，这对PVC估值也存在压力；长线看，2024年PVC价格波动仍不高，和2023年5500-6500价格波动相近，上半年或有新低；烧碱价格2300-3300大区间；关注区间上下沿，PVC高空为主，烧碱低多为主

　　PVC数据：本周出口好转，主要来自台塑报价支撑，国内出口仍未涨价，节前试探拉涨10美金，成交转弱，节后维持低位出口价格；但出口或难持续，或者说难以超出月度25万吨已给的出口预期，因此当前出口发而偏利空；当前-200附近基差略大，05高升水仍需盘面下跌回归

　　估值多空交织：电石下跌，兰炭弱，PVC支撑不强；外盘出口利润打开，但出口利润同比仍不高，同比基本持平；国内烧碱+PVC综合利润低，但PVC比烧碱略高估；

　　上游预售订单一般，上中下游库存都偏高，出口短期放量已在盘面兑现

　　下周关注点：烧碱价格、PVC国内成交、出口成交、PVC开工率；

　　风险点：需求改善超预期