国贸期货-工业硅投资周报：基本面仍弱，近远月差维持走阔-240422

　　工业硅主要内容

　　(1)本周期货价格下跌，主力价格收11520元/吨，周度涨跌685元/吨，涨跌幅-5.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周现货硅价下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要的现货及港口地区的主要牌号硅价普遍下跌，各牌号持续出现50 -250元/吨左右的降幅。华东421#与通氧553#价差为500元/吨，较上周-250元/吨，最优交割品为421#。由于华东421#现货强于期货，当前基差(对标421#、主连) 230元/吨，较上周走强435元/吨，仓单消化通道打开。

　　(2)供给端，周度产量小幅下降，开炉率基本-致。新疆周产减少，云南周产增加、四川基本一致，新疆地区前期停炉检修复工,开工率开始爬升,对库存去化造成压力。

　　(3)库存方面，显性库存持续走高，未有明显去化。行业库存维持高位，边际小幅减少。市场库存增加，工厂库存边际减少。受工业硅期货业务细则修改的影响，仓单累库增速加快。

　　(4)成本利润方面，综合成本较上周变化不大;本周亏损幅度小幅收窄。

　　(5)需求端，多晶硅方面，价格持续下跌，周度产量小幅增加，工厂库存持续累库,多晶硅厂需求维持谨慎补货。有机硅方面，价格持续下跌，周度产量、开工率持续下降，工厂库存去库;有机硅厂现有运行产能后续以正常生产为主，部分停车检修已完成，后续也将恢复正常生产，有机硅需求后续或有提高。铝合金方面，价格基本稳定，铝合金需求维稳为主。

　　(7)整体看，工业硅行情回归基本面“高开工+高库存+弱需求”的格局。由于业务规则的修改，现有仓单库存需在11月前通过现货市场消化,基差或持续走强。短期内，受基差走强影响，近月或延续承压，近远月差或保持走阔趋势。