财信证券-晨会纪要-240207

　　【市场策略】市场长阳反弹，成长板块明显修复

　　黄红卫（S0530519010001）

　　一、市场层面

　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨4.40%，收于3934.95点，代表蓝筹股的上证指数涨3.23%，收于2789.49点，代表硬科技的科创50指数涨6.50%，收于720.8点，代表创新成长的创业板指数涨6.71%，收于1667.45点，代表创新型中小企业的北证50指数涨9.50%，收于814.41点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨2.82%，收于2318.84点，代表大盘股的中证100指数涨3.44%，收于3147.3点，代表中大盘股的沪深300指数涨3.48%，收于3311.69点，代表中盘股中证500指数涨7.75%，收于4805.9点，代表小盘股的中证1000指数涨6.97%，收于4592.44点，总体来看，中盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）分行业来看，医药生物、电子、国防军工涨幅居前，银行、综合、煤炭涨幅居后。（4）分主题来看，肝素钠指数、最小市值指数、新冠抗原检测指数涨幅居前。

　　二、估值层面

　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12倍，处于历史后10.67%分位，市净率（LF）估值为1.17倍，处于历史后0.09%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为39.19倍，处于历史后7.13%分位，市净率（LF）估值为3.31倍，处于历史后0.5%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为24.64倍，处于历史后0.21%分位，市净率（LF）估值为3.34倍，处于历史后8.82%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.05倍，处于历史后16.06%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后0.03%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为21.71倍，处于历史后67.21%分位，市净率（LF）估值为2.31倍，处于历史后10.85%分位。

　　三、资金层面

　　万得全A指数共有3824家公司上涨，共有1464家公司下跌，其中涨停公司163家，跌停公司161家，全市场成交额9359.12亿元，较上一交易日增加509.61亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入126.04亿元，其中沪股通净流入60.13亿元，深股通净流入65.91亿元。

　　四、市场策略

　　市场长阳反弹，成长板块明显修复。在市场杠杆资金初步出清后，周二A股及港股市场迎来放量大阳，投资者情绪明显扭转，风险偏好大幅提升，成长板块重新迎来资金加仓，科创50指数大涨6.50%，创业板指数大涨6.71%，北证50指数大涨9.50%，指数收盘接近日内高点，预示着春节前仍有一定反弹动能。从估值来看，此前万得全A指数跌破“一级底部”，市场已充分定价经济基本面情况，且严重超跌，情绪面、技术面、估值面均存在一定修复动力。但中长期来看，市场走势仍需等待经济基本面好转信号出现，短期暂看反弹行情，反转信号仍需继续等待观察。

　　总体而言，当下经济复苏基础尚不牢固，结合中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”政策基调来看，预计2024年GDP预期目标或在5%左右，经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。展望2024年第一季度，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会，重点关注成长风格：

　　（1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒。

　　（2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道；

　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO；

　　（4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。