东莞证券-电力设备及新能源行业双周报：2023年煤电装机占比首次降至4成以下-240204

　　行情回顾：截至2024年2月2日，近两周申万电力设备行业下跌15.12%，跑输沪深300指数12.36个百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万电力设备行业本月下跌3.86%，跑输沪深300指数2.75个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万电力设备板块年初至今下跌19.56%，跑输沪深300指数12.23个百分点，在申万31个行业中排名第24名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　截至2024年2月2日，近两周申万电力设备行业的6个二级板块均下跌，光伏设备板块下跌17.90%，风电设备板块板块下跌16.70%，电网设备板块下跌11.64%，电机板块下跌20.28%，电池板块下跌14.70%，其他电源设备板块下跌11.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　截至2024年2月2日，近两周涨幅前十的个股里，中国动力、思源电气和三星医疗三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达11.56%、1.79%和0.05%。截至2024年2月2日，近两周跌幅前十的个股里，*ST红相、扬电科技和昇辉科技表现较弱，分别跌46.37%、37.48%和35.57%。

　　估值方面：截至2024年2月2日，电力设备板块PE(TTM)为13.84倍。子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为25.58倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为21.02倍，光伏设备板块PE(TTM)为10.08倍，风电设备板块PE(TTM)为20.92倍，电池板块PE(TTM)为15.36倍，电网设备板块PE(TTM)为16.92倍。

　　电力设备行业周观点：2023年，国内光伏新增装机量达216.88GW，同比增长148.12%；风电新增装机量达75.90GW，同比增长101.70%。2023年12月，国内光伏新增装机量达53.00GW，同比增长144.24%，环比提高14.59%；风电新增装机量达34.51GW，同比增长129.39%，环比提高745.83%。2023年，电网工程累计投资完成额达5275亿元，同比增长5.4%；电源工程投资完成额达9675亿元，同比增长30.1%。根据中电联，2023年煤电装机占比降至39.9%，首次降至40%以下。2024年新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机，占总装机容量比重上升至40%左右。2023年，新能源发电累计装机规模超预期增长，随着大规模新能源发电装机持续接入电网，部分地区新能源消纳压力凸显。今年国内电网工程投资力度有望提升，加快推进跨区跨省特高压通道建设及继续加强系统调峰能力建设，建议关注特高压及电网设备环节。

　　风险提示：电力行业政策风险；供应链波动风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险。