长城证券-电力及公用事业行业周报：碳排放交易管理暂行条例（草案）通过，多地海风建设提速-240117

　　行业观点：碳排放交易管理暂行条例（草案）通过，从行政法规层面完善碳市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月5日召开的国务院常务会议，审议通过《碳排放权交易管理暂行条例(草案)》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）《条例》从行政法规层面明确了碳排放权交易管理相关制度，为全国碳市场的有序发展提供了法律保障。立法确定了碳排放权交易管理的基本制度，《条例》的出台为碳排放权交易市场的覆盖范围、重点排放单位的确定、配额的分配、碳排放数据质量的监管、配额的清缴以及交易运行等机制做出统一规定。我国碳市场在2021年启动，首批纳入发电行业重点排放单位2162家，生态环境规划部在2023年5月召开“扩大全国碳市场行业覆盖范围专项研究”工作会议，包含石化、建材、钢铁行业。2023年10月，《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》出台，标志着自2017年3月暂缓受理的CCER重启。目前，国家已经推出碳市场行政法规和完善部门规章（《碳排放权管理交易办法》），叠加行业扩容、CCER重启、欧盟碳税启动促进国内碳市场接轨国际，国内碳市场有望迎来全新的高速发展期。

　　河北、山东、浙江、福建发布海风项目规划或核准。近日，河北省“十四五”海上风电规划获批，包括省管海上风电180万千瓦（秦皇岛50万千瓦，唐山130万千瓦），国管海上风电550万千瓦。要求2025年前省管并网60万千瓦，国管并网100万千瓦。山东省公布重大项目名单，包含5个海上风电项目（规模共计3.36GW）和8.8GW“十四五”首批集中式陆上风电项目，共计12GW项目。浙江“十四五”海上风电规划获批复。其中，省管海上风电850万千瓦，国管海上风电800万千瓦。要求2025年前省管海上风电、国管海上风电分别并网200万千瓦。福建省核准国家级海上风电研究与试验检测基地长乐外海D、E区海上试验风电场项目，建设海上风电试验基础平台20个（包括16兆瓦级2个、18兆瓦级3个、20兆瓦级10个、25兆瓦级5个），敷设海缆64千米等。

　　行业概况：（1）板块及个股涨跌幅：上周公用事业板块涨跌幅为-0.41%，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气III申万指数涨跌幅分别-0.59%、-1.18%、-1.38%、1.18%、0.27%、-1.31%、-0.51%。上周个股标的排名前五的有华银电力（+13.02%）、聆达股份（+12.74%）、长源电力（+7.73%）、中国广核（+4.57%）、新奥股份（+4.22%）；相关覆盖标的长江电力-0.88%、国投电力-0.97%、川投能源-1.66%、中闽能源-2.04%、南网储能-2.73%、协鑫能科-1.46%。

　　（2）重点数据跟踪：2024.1.8-2024.1.12，每日全国CEA累计成交量分别为4.43亿吨、4.43亿吨、4.43亿吨、4.43亿吨、4.43亿吨，全国CEA累计成交均价分别为56.45元/吨、56.46元/吨、56.47元/吨、56.47元/吨、56.47元/吨。2024.1.8-2024.1.14，绿证日均交易均价分别为30.41元、29.89元、3.55元、7.85元、13.43元、0元、0元；风电每日挂牌成交量合计431468个；太阳能发电每日挂牌成交量合计204628个。

　　行业估值：上周（2024.1.14）公用事业申万一级指数PE(TTM，剔除负值)为19.09倍，2023年同期为20.26倍。上周（2024.1.14）公用事业申万一级指数PB（最新）为1.74倍，2022年同期为1.77倍。

　　投资建议：2023年共核准10台核电机组，双碳目标下核电成为最佳基荷能源选择，行业有望实现长期稳健增长。建议关注：中国核电、中国广核。推荐标的：国投电力、川投能源、长江电力、协鑫能科、中闽能源、南网储能。

　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。