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  • 银河证券-电力设备新能源行业:板块估值底部区域,看好二季度投资机会-230327

    日期:2023-03-28 12:07:50 研报出处:银河证券
    研报栏目:行业分析 周然  (PDF) 2 页 335 KB 分享者:wx***x 推荐评级:推荐(上调)
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    研究报告内容
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      事件:电力设备新能源中信指数上涨0.98%,市场排名第3,整体估值市盈率TTM仅29.6倍,处于近三年低位区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      锂电:近期原材料价格加速下行,以碳酸锂为例,3月24日电池级99.5%的价格为27.5万元/吨,较2022年11月高点56.75万元腰斩51.5%,周环比/月同比/年同比分别下跌12.1%/31.2%/45.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需求萎缩是主因,这与补贴退坡、车企价格战不无关联。自特斯拉迫于销量压力1月打响“第一枪”后,已有多家车企参与降价潮。参与车型多为清库存需求(7月1日新车要求符合国6b排放标准)或冷门车型,参与品牌多为合资及部分自主燃油车、少量新能源车型。我们预计4月份价格战将接近尾声,新能源车销量及渗透率回暖,带动上游环节景气度回升。叠加补库存需求,二季度锂电产业链开工率将明显提升。后续需要密切跟踪电池厂商与上下游价格谈判情况以及2023年一季报业绩分化情况。

      光伏:根据能源局数据,2023年1-2月我国光伏/风电新增累计装机容量达到20.37GW/5.84GW,YOY+87.6%/11%,光伏增速超市场预期。我们预计全年我国新能源装机有望达到约175GW,YOY+40%。光伏高景气度维持,一季度硅料价格反弹已佐证该判断。目前组件价格已降至1.80元/W左右,可以满足下游运营商对于IRR的要求,利于需求有效释放。虽然欧洲版IRA《净零工业法案》的提案刚刚发布,后续细则陆续披露带来的负面影响可能不断发酵,但从开工率以及出货量维度推算,预计光伏龙头一季报业绩表现抢眼。推荐一体化龙头隆基绿能(601012)、晶澳科技(002459)以及辅材龙头福斯特(603806)等。

      风电:2023年是风电交付大年。2022年招标量创新高87GW,2023年1-2月合计14.3GW。随着大型化轻量化带来的持续降本增效,2025年全球海风将迎来爆发期,其中漂浮式风电更适合深远海应用场景,是未来发展方向之一。推荐明阳智能(601615)、天顺风能(002531)、大金重工(002487)、中材科技(002080)、东方电缆(603606)等。

      投资建议:我们预计2023年新能源车仍可实现30%以上的高增。宁德时代与福特拟合作建厂有利于中国电池厂商打开美国市场,也是在美国IRA法案大环境下的一种全新尝试。预计二季度上述项目推进以及法案细则出台(预期较之前版本有所放宽)有望成为股价表现的催化剂。建议重点关注两条投资主线:1)原材料价格下跌向下游释放利润,预计电池厂商盈利改善更为明显,推荐宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014),建议关注国轩高科(002074)、欣旺达(300207)、鹏辉能源(300438)、蔚蓝锂芯(002245)等;2)新技术替代加速,重点看好从0到1的4680大圆柱电池,具备高性能、极致安全、快充等显著优势,成本可降50%以上,保守预计2025年46系列电池出货量或将超300GWh。推荐产业链受益标的亿纬锂能(300014)、天奈科技(688116)、贝特瑞(835185)、璞泰来(603659)、当升科技(300073)等。

      风险提示:需求不及预期的风险;产业政策变化带来的风险;上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险;产能投产不及预期的风险

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