华融融达期货-不锈钢日报：社库下降仍是刚需去库为主，仓单流动性较好盘面弱稳运行-240913

　　【市场动态】

　　1、俄罗斯总统普京于周三（2024年9月11日）表示，俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，不急于商讨大宗商品出口限制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、9月12日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨，周环比下降4.15%，热轧不锈钢库存总量35.72万吨，周环比下降2.40%。

　　3、9月12日，SS2411单日成交量13.4万手（-11752手），持仓量16.5万手（-14780手）；上期所注册仓单量112984吨（-741吨）。

　　【基本面分析】

　　1、成本端：原料最新成交价小幅下跌，测算目前304冷轧生产成本约为13950元/吨左右，成本持续倒挂。

　　2、供需情况：现货维持刚需成交状态，8月、9月国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计继续增产，传统消费旺季毫无起色，需求端持续疲弱。

　　3、主流交易逻辑：空头—（1）8月产量预计继续增加，供需持续宽松；（2）库存持续处于高水平，抑制价格上涨；（3）现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。多头—（1）原料调价空间不大，304成本支撑尚存。（2）盘面倒挂幅度扩大，超跌存修复预期。

　　【总结】

　　1、观点：核心宏观数据陆续出炉，短期盘面波动或加剧，但SS低位运行趋势或难改。

　　2、核心逻辑：

　　1）不锈钢高产出、高库存状态持续；

　　2）下游谨慎采购低价刚需为主，供需关系宽松；

　　3）期价新低，超跌有待重新估值；

　　4）宏观预期交替扰动。