海通国际-中国汽车行业：丰田拟搭载华为解决方案补足智能化短板-240410

　　事件

　　4月7日，车fans和腾讯汽车报道称丰田智能驾驶方案将采用“丰田+华为+Momenta”三方合作模式，该方案与华为现有的ADS高阶辅助驾驶系统不同，自动驾驶公司Momenta和华为分别提供软硬件方案，三方深度合作并整合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评

　　三方合作尚未得到各方证实，如可行将大概率从华为的供应商合作模式开始。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华为在汽车领域主要有三种合作模式：供应商模式，Huawei Inside，及智选车模式。供应商模式下，华为向汽车企业提供关键技术和零部件，如吉利采用鸿蒙车机系统，哪吒搭载智能驾驶计算平台和激光雷达，和比亚迪支持HiCar车机系统等合作案例。Huawei Inside模式更深入，华为提供全栈智能汽车解决方案，北汽极狐阿尔法S华为HI版和长安阿维塔11便是代表产品，配备了华为先进的智能驾驶系统和其他智能汽车技术。智选模式即鸿蒙智行，主要聚焦于与车企深度合作造车、利用华为技术优势和渠道力量共同推广和销售。目前鸿蒙智行已推出品牌包括赛力斯问界和奇瑞智界，已获市场认可。我们认为，如果合作落地华为采取供应商合作模式，需重点关注具体的合作的零部件和技术，丰田此前也曾与华为合作开发智能驾驶舱和联网汽车系统，如内容没有突破，我们认为合作的影响力可能有限。

　　丰田重点布局氢能在电动化时代错过电池发展窗口，拟在智能化时代迎头赶上。汽车行业全面进入智能化时代，落地速度是第一要务，丰田自行开发时间不足以及开发失败风险高，如大众Cariad车机软件开发进程不及预期导致大众全系车型发布延迟，所以采用供应商合作模式也在情理之中。但未来的智能化是更系统性的整车智能的竞争，这个合作仅够丰田跟上目前中国的智能化发展水平，尚不能实现领先，但Huawei Inside业务模式的可能性为丰田在智能化迎头赶上提供了契机。随着全球市场对新能源汽车的生态建设不断完善，智能化解决方案将在消费者考虑占更高的比重。智能驾驶技术方面，丰田等日企发展相对落后，而中国的汽车市场庞大，丰田需要想办法在中国市场找到新的突破口。因此我们认为丰田积极和贵为中国智驾技术头部公司的华为合作符合逻辑。丰田此前也参与过Momenta的C轮融资并保有股权关系，也为本次合作的落地可能性提供更高的事实依据。

　　本次合作的意义取决于应用市场范畴。2023年丰田集团全球销量为1123.3万辆，同比增长7.2%，乘联会口径全球市场份额达11.8%，连续4年力压大众集团蝉联全球最大汽车制造商。与在全球市场持续领跑不同的是，丰田在中国市场正遭遇自主车企和新势力的围剿，2023年丰田汽车在华销量为190.76万辆，同比减少1.7%，中国汽车技术研究中心（CATRC）口径国内市场份额7.8%。同比下降1.2pcts。丰田国内销量主要贡献还是来自传统燃油车，凯美瑞、卡罗拉、锋兰达、RAV4荣放、威兰达以及卡罗拉锐放等为丰田贡献了超一半的销量。在国内市场丰田也在尝试追赶自主车企的新能源转型浪潮，但去年油电混合动力车型销量占比仍达三分之一，而纯电车型占比甚至不到1%。我们测算了本次合作的潜在市场价值空间，实际取决于应用市场范畴：在零部件模式下，如合作限中国市场的所有丰田NEV车型，假设单车价值4000-10000元，2025年市场空间预计达16.9-66.1亿元；如合作可扩大至全球市场NEV车型，2025年市场空间可达72.7-345.0亿元。同时未来不排除华为会寻求和丰田进行HI模式的深化合作，提供全栈的智能驾驶软硬件，我们测算，如合作限中国市场的所有丰田NEV，假设单车价值15000-20000元，2025年市场空间达63.2-132.2亿元；如合作可扩大至全球市场NEV，2025年市场空间可达272.5-689.9亿元。

　　风险

　　合作未成行，项目落地不及预期等。