主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
投资要点
硫辛酸龙头之一,加速CDMO转型:公司是硫辛酸原料药龙头之一,拥有全球最大硫辛酸产能和最全品类;2020年度公司硫辛酸系列产品直接出口额位居行业第二位,GPC和L-肌肽产品直接出口额均排名行业第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外还有肌酸、磷脂酰胆碱系列品种,且开始CDMO业务转型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时公司积极拓展CMO/CDMO业务,和恒瑞医药合作的艾瑞昔布原料药商业化项目从2018年立项到2022年实现小批量供货。
硫辛酸稳定放量,公司产能开始释放:硫辛酸主要用于糖尿病治疗领域和抗氧化保健品,市场稳定增长。据Global Market insight测算,2020年硫辛酸市场规模为8.06亿美元,2027年有望达到12.36亿美元,2020-2027年CAGR为5.49%;下游需求稳定增长。公司是全球第二大的出口商,2020年公司占全球出口量的37.61%。随着公司产能的释放,有望保持龙头地位。
目前公司积极从原料药企业向CDMO转型:从产业链来看,CMO/CDMO上游为精细化工行业,下游客户是医药公司,与特色原料药行业产业链极为相似,特色原料药企业借助合成方面的优势,在向CMO/CDMO拓展时具有天然的优势。公司和恒瑞医药合作的艾瑞昔布原料药商业化项目已经取得突破,2022年实现小批量供货,公司已经做好吨级库存备货以满足客户需求。公司艾瑞昔布原料药实现收入203万元。阿帕替尼原料药商业化项目研发进展顺利,公司已经于2022年8月向国家药品监督管理局审评中心提交注册资料。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年总营收分别为5.41/5.98/6.43亿元,同比增速分别-5%/10%/7%;归母净利润分别为1.40/1.59/1.72亿元,同比增速分别-21%/13%/8%,2023-2025年P/E估值分别为23/20/19X;基于公司硫辛酸、肌酸等业务稳定放量,积极向CDMO转型,估值合理,业务逐渐向好;首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:产能消化存在不及预期风险;海外竞争加剧风险;新竞争对手风险;汇率波动风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...