大越期货-沥青期货早报-240426

　　1.基本面：

　　供应端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2024年5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增幅1.91%，同比降幅11.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周国内石油沥青样本产能利用率为23.6%，环比减少3.6个百分点；全国样本企业出货21.31万吨，环比减少26.52%；样本企业产量为41.1万吨，环比减少12.74%；样本企业装置检修量预估为127.1万吨，环比增加8.17%；利润修复背景下，部分炼厂复产，供给持续承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　需求端来看，温度回升，北方地区需求恢复较快，南方降水天气有所减弱，但需求复苏仍缺乏动能。

　　成本上看，日度加工沥青利润为-901.85元/吨，环比减少2.38%；周度山东地炼延迟焦化利润为1302.86元/吨，环比减少10.81%；沥青利润亏损转而修复，沥青与延迟焦化利润持续高位；原油价格震荡走弱，短期内支撑转弱；中性。

　　2.基差：04月25日，山东现货价3710元/吨，06合约基差-65元/吨，现货贴水期货。中性。

　　3.库存：社会库存为217.5万吨，环比增加0.42%；厂内库存为108.9万吨，环比增加2.93%；港口稀释沥青库存为56万吨，环比减少17.65%；社会库存及厂库累库，港口库存继续去库。偏空。

　　4.盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20下方。中性。

　　5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

　　6.预期：依照沥青与焦化料利润差受部分炼厂复产影响，有所反弹之后仍处高位；天气回暖，需求恢复在旺季或有提速；供需双弱背景下，供给仍偏强；社会库存承压累库，尤其是厂内库存及港口库存转为去库；原油价格震荡，成本支撑转稳，持续上行空间不足、

　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。

　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

　　主要逻辑：供应端来看，供给压力减弱，但仍处高位；需求端来看，复苏乏力。

　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。