华西证券-环保、公用事业行业周报：新政发布规范新型储能并网接入，动力煤价格继续偏弱运行-240413

　　硅料价格全线下调，上下游分歧加大

　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型棒状硅成交价格区间为5.50-6.00万元/吨，成交均价为5.86万元/吨，环比下跌3.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】P型致密料成交价格区间为4.80-5.10万元/吨，成交均价为4.87万元/吨，相较上一次报价下跌18.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）N/P棒状硅价差为0.83万元/吨左右，有所收窄。N型颗粒硅成交价格区间为5.10-5.40万元/吨，成交均价为5.20万元/吨，环比下降5.54%。自上周开始，多晶硅企业逐步开始签订新一轮订单，但签单情况并不顺利，下游客户拿货多以前期长单改价为主，且拿货速度继续放缓。硅片方面，P型M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至1.70元/片，周环比跌幅为3.53%；N型M10单晶硅片（182mm /130μm/256mm）成交均价降至1.60元/片，周环比跌幅为5.88%；P型G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至2.15元/片，周环比跌幅为15.69%。N型G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价为2.27元/片。本周硅片价格延续跌势，系原材料成本下行传导。电池端，P型M10电池成交均价降至0.34元/W；N型M10电池成交均价降至0.42元/W，N/P价差收敛至0.08元/W。组件端，182mm单面组件成交均价维持在0.93元/W，散单集中在0.8-0.9元/W之间。进入二季度，随着国内项目陆续启动，组件呈现放量增长态势。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩

　　《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》发布，规范新型储能并网接入

　　近日，国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》（以下简称《通知》）。在碳达峰碳中和目标引领下，我国加快构建清洁低碳安全高效的能源体系，积极发展清洁能源，推进新型电力系统建设。新型储能作为支撑新能源发挥主体电源作用的关键技术，是实现电力系统安全稳定运行的重要保障。2023年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时，较2022年底增长超过。260%在装机规模迅速增长的同时，新型储能仍面临利用率较低的问题。随着新能源快速发展，电力系统对调节能力提出更大需求，新型储能大规模建设和调用不充分的矛盾日益凸显。《通知》的发布，旨在规范新型储能并网接入，推动新型储能高效调度运用，促进新型储能行业高质量发展，为新型电力系统和新型能源体系建设提供有力支撑。

　　市场淡季行情延续，动力煤市场价格以跌为主

　　截至4月12日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为801元/吨，环比上周下跌15元/吨。截止4月12日，沿海六个港口合计库存1728.4万吨，环比上周减少40.2万吨。本周主产地煤矿多数维持正常生产，产地煤矿安监仍保持高压态势，但供给未见明显变化。需求方面：电力方面，南方多地进入汛期，水电发力挤压煤电，叠加部分电厂检修，电厂日耗处于相对低位，叠加整体库存处于相对合理位置，补货压力小，对市场煤的采购积极性较低；非电方面，基建新项目较少，建材行业开工率降低，需求量不高，化工企业采煤维持刚需。综上，在供需双弱的背景下，动力煤市场行情延续弱势，价格继续小幅下滑。

　　国内LNG价格窄幅上调，美国天然气价格周内呈上涨趋势

　　截至4月11日，本周全国LNG出厂成交周均价为3940.74元/吨，较节前一周上涨0.46元/吨，涨幅0.01%。其中，接收站出站周均价4119.92元/吨，较节前一周下跌69.12元/吨，跌幅1.65%；工厂出厂周均价为3918.71元/吨，较节前一周上涨35.97元/吨，涨幅0.93%。供应方面，伴随着供暖季结束，充裕的管道气资源流入到液厂，LNG工厂开工负荷率较节前有所升高，国产LNG供应量增加；而接收站槽批来看，因需求弱势，槽批出货量下滑明显，整体来看供应总量有所下滑。需求方面，虽然4月市场氛围整体偏淡，但伴随着高速路物流运输的恢复，市场交投效率较节前有所提升，支撑本周期LNG价格窄幅上调。截至4月9日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.872美元/百万英热，环比上周期（04.02）上调0.01美元/百万英热，涨幅为0.54%。美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，有迹象表明FreeportLNG的原料气需求比预期提前了一个多月增加，Freeport工厂的三列液化装置中的两列将一直关闭到5月进行检查和维修，而3号装置正在运行，流入自由港工厂的天然气量上升至约13亿立方英尺/日，高于周一的9亿立方英尺/日，前七日的均值为8亿立方英尺/日，LNG出口需求增加带动价格上涨。

　　投资建议

　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。

　　在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。

　　现阶段，煤价快速下行，火电成本端压力减轻，同时2024年电价上浮政策延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】、【长源电力】。

　　风险提示

　　1）碳中和相关政策推行不及预期；

　　2）动力煤、天然气需求季节性下降；

　　3）电力政策出现较大变动。