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新客户Shark全品类趋势向好,EPS电机绑定头部客户打开第二增长曲线
客户库存去化接近尾声,叠加Shark新客户导入带动下,2023Q2公司实现营收7.8亿元(+26.7%),收入拐点显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023H1多元小家电收入占比32%(+10pcts),汽车EPS电机营收占比7%(+6pcts),拓客户、拓品类战略亮点频出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持盈利预测,预计公司2023-2025年实现归母净利润3.3/4.0/4.8亿元,对应EPS为0.9/1.1/1.3元,当前股价对应PE为20.0/16.6/13.9倍,维持“买入”评级。
家电业务:新客户Shark爆品频出、趋势向好,看好持续贡献增量
吸尘器方面,2023H1营收跌幅收窄至12.0%,公司在保持与TTI的合作基础上,拓展新客户Shark新项目,看好下半年旺季叠加低基数下迎来反转。行业出口端2023年8月中国吸尘器出口量+41%,其中对美出口量+53%、重新恢复增长。终端动销良好,2023年8月美亚吸尘器销售量+55.6%、销售额+92.0%。从美亚渠道竞争看,Shark显著领先竞争对手,看好公司切入Shark供应链后持续扩大规模。多元小家电方面,公司为新客户Shark代工的FlexStyle产品,凭借卷发、吹风二合一的创新和性价比定价持续热销,2023年7月美亚销量1.2万件,优于Dyson卷发棒(589件)和Dyson吹风机(248件),且有73%的用户给出5星好评,验证了公司良好的代工品质和交付能力,有助于公司获得更多新项目。
汽车电机业务:绑定头部客户、在手订单充沛,迎来国产替代机遇
相较于EPS电机头部供应商日本电产,公司具有产品更具性价比、决策链条更短、客户响应度更高等优势,看好迎来国产替代风口机遇。截至2023年6月30日,公司已累计实现28个汽车电机项目的定点,其中,已实现量产项目16个。2023年-2026年定点金额超过23亿,客户覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特、上海同驭、上海利氪等国内外知名转向/制动系统供应商,看好收入端持续放量。
风险提示:海外需求不及预期、原材料成本上行、新业务拓展不及预期。
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