财通证券-社会服务行业投资策略周报：清明出行热度攀升，关注黄金、旅游、教育-240404

　　免税：中国中免2023年收入675.40亿元，较去年同期增加24.08%，实现归母净利润67.14亿元，较去年同期增加33.46%，实现扣非归母净利润66.52亿元，较去年同期增加35.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　教育：K12：区域教培龙头卓越、思考乐发布2023年度业绩，分别实现收入5.23/5.79亿元，同比+1.90%/+42.06%；2023年末合同负债分别为2.12/2.76亿元，同比+40.40%/+51.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）广东区域人口基数较大且常年保持人口净流入，K12群体规模较大，非学科校外培训需求旺盛。龙头机构合规化转型完毕，供给出清下素质教育业务、高中学科辅导业务快速发展。公考：粉笔2023年实现收入30.21亿元，同比+7.5%；净利润1.89亿元，同比扭亏；经调整净利润4.45亿元，同比+134.1%，高于此前业绩预告指引。3月省考联考及事业单位联考笔试结束，4月中旬省考联考笔试成绩将陆续发布，面试班培训将迎来招生高峰，行业旺季下关注考培需求持续释放。

　　景区：携程发布《2024年清明节旅游预测洞察》，报告显示清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比去年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。截至3月20日，清明节国内旅游预订最火爆的目的地有上海、北京、杭州、广州、南京、深圳、成都、西安、武汉和重庆。

　　酒店：酒店标的2023年业绩稳健增长，首旅实现归母净利7.95亿元，扭亏；亚朵实现经调净利润9.03亿元，同比+248.3%；金陵饭店实现归母净利5954万元，同比增长42.86%。2024年酒店集团维持较高的拓店速度，成长性凸显。展望清明假期，我们预计休闲需求呈高景气度。

　　黄金珠宝：美联储降息预期叠加地缘政治风险下，国际金价持续走强，国内金价受汇率及资产偏好影响，沪金首次突破530元/g。强预期下消费者更多关注黄金保值增值属性，支撑终端黄金饰品消费，消费量有望稳中有升。

　　风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧