安信证券-华恒生物-688639-股权回购彰显信心，增资睿嘉康加深非粮生物质原料发酵技术合作-230814

　　事件：据公司公告，公司拟以自有资金实施股份回购用于实施股权激励，回购资金总额不低于人民币3000万元（含）、不超过人民币5000万元（含），回购价格不超过人民币133元/股（含）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　据公司公告，华恒生物拟出资人民币500万元认购参股公司武汉睿嘉康生物科技有限公司新增注册资本人民币2.0576万元，本次增资完成后，公司持有睿嘉康11.0345%的股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　股权回购彰显信心，建立长效激励机制。据公司公告，按回购资金总额上限5000万元、回购股份价格上限133元/股进行测算，预计回购股份数量为37.59万股，按回购资金总额下限3000万元、回购股份价格上限133元/股进行测算，预计回购股份数量为22.56万股，约占公司目前总股本的比例在0.14%-0.24%，公司拟实施股份回购用于实施股权激励，若公司未能在股份回购完成之后三年内实施股权激励，未实施部分的股份将依法予以注销。此次股份回购彰显公司信心，有助于建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，促进长期可持续发展。

　　增资睿嘉康加深非粮生物质原料发酵技术合作，推动生物制造降本增效。据公司公告，睿嘉康拥有的运动发酵单胞菌，解决了非粮原料复杂成分中弱酸、糠醛及酚醛类抑制物限制常用工业菌株生长和发酵的行业痛点，突破了非粮原料生产大宗化学品的瓶颈，部分产品将进入中试阶段，较公司此前投资时取得较大进展。运动发酵单胞菌为底盘的细胞工厂可实现生物制造从粮食原料到非粮原料的转变，有助于进一步推动大宗醇酸的绿色低成本生物制造，也符合工信部等六部门于2023年1月印发的《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》要求。本次向睿嘉康增资，有助于加深公司与睿嘉康在非粮生物质原料发酵技术方面的合作，丰富公司生物制造所需碳源及下游产品技术布局。

　　投资建议：我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为4.40亿元、6.36亿元、8.50亿元，维持增持-A投资评级，给予2024年25倍PE估值，考虑5月31日公司除权对股价影响，6个月目标价为101.25元。

　　风险提示：原料价格波动，产品需求增速不及预期，项目进度不及预期等。